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2015年11月10日

盧斯 個股策略

比亞迪廣汽有勢候回吸納

內地上月汽車銷售數據回暖,加上五中全會前後政策出台支持小排量汽車新政,汽車股亦出現過一輪炒作;不過,近日汽車股又再由強轉弱,是短線回調還是炒完政策消息,值得關注。一眾內地汽車股如吉利汽車(00175)、華晨(01114)、廣汽集團(02238)、長城汽車(02333)及比亞迪(01211)可繼續觀察股價表現伺機入市。

除行情復甦,五中全會前後連續出台的推動小排量汽車和新能源汽車新政,有助汽車股業績改善,尤其是主攻環保小排量的汽車股。早前一眾大行便臚列數家受惠的汽車股,主要包括比亞迪及吉利汽車。自新能源車成為政策推廣主力後,包括東風(00489)、廣汽在內的車企,也積極轉型進軍新能源車領域。

長汽吉利受惠政策

大行普遍看好政策帶來的刺激。中金預計,僅小排量汽車減稅就相當於為汽車行業減稅720億元(人民幣.下同),而新能源汽車新政相信陸續有來,銷量將突破。

瑞信報告也預期,減稅措施可刺激乘用車的需求,上調2015至2016年內地乘用車需求增長率,分別達7.5%和15%,並上調內地汽車股評級至「增持」。選股方面,綜合而言,靈活性強、以小排量車型為主的長城汽車和吉利汽車最多分析員看好,也可作為吸納之選。

長城汽車是小排量減稅措施的最大受惠者,因其92%乘用車型都屬小排量;該公司業績也較穩健,前9個月純利上升11%,至62.1億元,表現優於同業。美銀美林報告指出,長城汽車季績大致符預期,業務傾向的SUVs第三季均價較上半年改善,前景仍正面。該行維持其「買入」評級,目標價13.57元。

瑞信也認為,長汽可受惠內地減免小排量汽車稅新政,預料第四季盈利可增長19%,因此給予「優於大市」評級,目標價12.67元。

吉利汽車同屬主打小排量車的車企,業績表現理想,9月總銷量按月上升33%;前9個月總銷量35.5萬輛,已達全年目標的79%。招商證券最新報告就看好吉利增長潛力,認為吉利新車型博瑞(GC9)將提升該公司增長動力,並預期受旺季來臨及購置優惠政策刺激,第四季銷量增長可維持強勁。該行予其目標價4.8元。

華晨兩大利淡因素

至於華晨中國,德銀研究報告估計,與寶馬合營的華晨寶馬首9個月盈利約59億元,相當於該行對華晨寶馬全年盈利預測約66%,令該行對華晨2015年度的盈利預測顯得過於樂觀。不過,基於預期華晨寶馬第四季盈利按年將復甦,故仍維持給予華晨「買入」評級,目標價11.4元。

隨着2016年度新車型周期展開,將延伸至較低價車市場,加上引擎生產本地化,德銀對華晨中期銷售及利潤前景仍然樂觀,但指出華晨面對兩大下行風險,包括新產品反應欠佳及舊產品銷售急跌。

若純以圖表觀察,廣汽與比亞迪是近期表現最強汽車股,應該繼續留意此兩大強勢股,其他質素較次者只宜觀望,投資不宜過於分散在太多汽車股上。

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