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2015年10月28日

THE LEX COLUMN

LED交易阻滯 飛利浦閉翳

燈光猶在,但已閃閃爍爍,瀕臨熄滅。荷蘭電子集團飛利浦(Philips)正試圖賣掉照明業務,以便全力發展醫療科技。計劃上半部已在今年3月拍板,先行出售LED專門業務Lumileds的多數股權;較傳統的照明業務緊隨其後,訂於明年放售。

不過,過程卻出現「甩漏」。飛利浦早前同意,向中國投資財團GO Scale Capital出售Lumileds約八成股權,然而,該公司周一卻表示,有關交易或拉倒,皆因負責監管任何涉及美國資產併購交易的美國外國投資委員會(CFIUS),對這次交易「表達關注」。飛利浦表示,不能討論與CFIUS的通訊往來。這次交易作價28億美元,事前理應已進行深入的盡職審查,卻仍然出現錯漏。

飛利浦最懷念的肯定是賣產收益,相當於去年EBITDA(扣除利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利)的1.5倍,本可令該集團截至今年底的淨負債降至20億歐羅左右。而且,飛利浦沒有本錢等下去。飛利浦披露Lumileds交易遇上阻滯之餘,亦公布第三季業績,顯示Lumileds今年以來的營運利潤跌了五成。假如飛利浦要另覓買家,相信也得另訂作價。

從樂觀的角度出發,飛利浦出售業務經驗豐富,交易阻滯亦時有發生。但無論如何,飛利浦真需要多些好消息沖喜,雖則最新公布的業績不俗,但很大程度是拜滙率變動所賜。市場消化交易消息之際,飛利浦股價周一微跌。短期而言,飛利浦可以幫自己一把,提供更多資訊,讓市場知道Lumileds交易還要多久才達成。做不到的話,飛利浦就要趁燈光未熄滅前找尋另一個買家。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

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