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2015年10月16日

蘇子 外滙動態

QE失效後終極一跌

各國央行近年來所推出一連串的QE刺激經濟措施,始終未能刺激通脹之餘,反而卻有可能出現通縮(例如中國)的危機。出現這種畸形現象,其實是因為央行所印出來的銀紙,某程度只是「益了」金融市場上的大戶,卻未能大量流入實體經濟中令普羅大眾受惠。試想想,實體經濟沒有得益,打工仔的薪金自然難以顯著提高;令通脹難大幅上升。不過,始終央行所印出來的銀紙,可以令環球股市有不錯的表現,只要股市可以保持良好勢頭,普羅大眾即使沒有買股票,亦會自我感覺良好,從而令社會消費信心上升,不致令經濟出現衰退蕭條的慘況!所以QE刺激措施亦不是全無功用。

可是,目前各國經濟一有轉弱跡象,央行便馬上QE,似乎QE已成了刺激經濟的靈丹妙藥了。可是,QE這劑藥已被濫用多時,其所產生的利好刺激作用已顯著減退了,對股市而言,亦只能令本應下跌的勢頭保持不跌而已,卻難以回復牛市的上升動力,整體走勢亦只屬於大型上落市的格局。對股票投資者而言,炒波幅較「長揸」反而可以賺更加多錢。換言之,QE已把股票長揸賺大錢好處改寫;某程度看,亦即QE其實已把實體經濟弄至半生不死,完全失去活力,雖然可以避免陷入衰退蕭條,但實體經濟卻因QE的出現已失去了自身的新陳代謝調節功能,遲早會出事。所以,股市最終會因QE被市場確認為失效後,會出現一次終極一跌,而這終極一跌將令各國央行一直擔心的衰退蕭條的恐怖場面,最終仍是會出現的。

目前美國加不了息,其實只是反映美國實體經濟仍然十分脆弱,故不堪「加息」一擊。而在市場確信QE措施失效前,相信金、股、滙的走勢只會是炒波幅的格局,因此,投資者持有的倉位,宜有見好即收的心態,不宜長揸,包括目前仍被看好其大方向的美元。

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