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2015年10月14日

郝承林 價值物語

市場永遠向前 Don't live in the past

阿黃現在是中港商人。對對對,便是那位曾在前文It's the profit, stupid出場,說明生意人(投資者)應看重的,從來都是Bottom Line(盈利),而非Top Line(營業額)的酒吧老闆。且看今次他又有什麼投資大道理。

現在常常中港兩邊走的阿黃,實在被兩地互聯網金融的巨大差異所嚇倒。如外出用膳。香港的餐飲團購,儘管有一定折扣,惟相關的使用限制也不少,如只能在非繁忙時間使用、吃到的份量和平時不一樣,還要先在網上列印餐券;且熱門的項目可能很快售罄,冷門的又可能千等百等最後卻不成團。

團購模式香港遠遠落後

阿黃在內地外出用膳,一般都不用事前上網準備,而是在酒醉飯飽後,才施施然上團購網站如美團或大眾點評網,看看有沒有相關優惠資訊。除一部分走高檔路線的餐廳沒參與外,其餘的大多都會提供不同程度的優惠。

使用方法更是方便得出奇。例如賬單是550元(人民幣.下同),先在網上找到優惠(如80元買100元的現金券),然後用支付軟件如支付寶或微信支付作購買,再繳付餘額便可。並不需要事前費神、也不用一定要趕着某時某刻前使用,更避免了事前買多了要多叫食物的浪費。

大眾點評網和美團近日宣布合併,兩者佔內地團購市場近八成,市場對新公司的估值已達150億美元。

支付寶和微信支付有何不同,兩者比較誰佳?其實兩者都是十分流行的支付軟件。支付寶藉淘寶普及,成為網購的主要支付工具;微信支付的好處,在於連接微信,對方的賬號已在通訊錄上,不用再另外垂詢(食完飯夾錢,動動手指便可)。

投資界曾對內地網上銀行有所憧憬。但科網股市賬率動輒10倍8倍,內銀的市賬率1倍也沒有。網銀業務隨時讓科網股估值大打折扣。

真正的寶藏其實是第三方支付系統。Paypal現在市值約400億美元(剛於7月上市),誰會是中國的Paypal?還是會兩分天下?

衣、住方面,一般生活必需品都能在網上買到, 淘寶和天貓更是佔據了網購的絕大部分市場。那為何較少港人認識的京東商城(JD),現市值也有近400億美元?

答案是淘寶小商戶較多,好處是商品選擇多,但商舖眾多,難免良莠不齊(產品質素、發貨時間,可以大大不同),且買家也會有不知如何選擇之困。

京東的好處,在於自營貨品較多,產品質量較一致。且自營快遞公司,發貨較快,買家也能到京東的自提點提取。讓京東在價格並不特別具優勢的情形下,也能拿到一定市場份額。

衣食住行全覆蓋

「行」方面,內地互聯網租車已進入滴滴出行、Uber、神州租車三強鼎立的年代。

十餘年來,美國的科網領袖,已從微軟、雅虎,轉到蘋果、eBay,再到現在的FANG。假若現在你還認為內地互聯網仍只有通訊、搜尋、網購功能,又或以為香港還是一切皆領先內地,那麼你真的是活在2015年,還是腦海裏的那個5年、10年前的時空?

也許便似前滙豐大班鄭海泉先生所說的:「Don't Iive in the past.」一般,市場永遠都在向前,活在當下才看到和找到投資機遇。

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