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2015年10月9日

林森澤 衍生拆局

部署淡倉勿心急

《信報》「每月收回牛熊證」(對沖張數)分布圖,主要顯示,每月因強制收回事件發生而提早到期的恒指牛熊證(又俗稱「打靶」,並以相等於期指對沖張數顯示)。

截至周三港股收市後的數據來看【圖】,已連續4個月(6至9月)的每月累計有逾1.5萬張對沖期指的牛熊證被強制收回;當中,牛證被收回的比例均大幅多於熊證。然而,一如鄰欄伊馬仕兄在日前的〈智識選股〉一文指出,恒指歷年出現5月連跌或以上後,大市多出現反彈,加上10月份表現升多跌少,本月牛、熊證被收回的比例,因此很大機會出現逆轉。事實上,牛熊比例仍一面倒傾向熊證,資金流指標亦顯示,淨流入熊證及認沽權證以上的相反指標,均反映莊家殺淡友的誘因較大。因此,大市未現明顯的轉弱訊號前,讀者即使對反彈市有所保留,亦不宜急於在現階段部署淡倉。

本欄逢周一、三、五刊登

信報投資分析部

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