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2015年10月7日

THE LEX COLUMN

GE股價弱 舵手地位危

活躍投資者佩爾茨(Nelson Peltz)旗下的Trian Partners周一披露,該公司目前持有總值25億美元的通用電氣(GE)股份,即1%的GE股權。與最近針對杜邦化工管理層不一樣,Trian沒有打算要求GE改動管理層。

雖然GE行政總裁伊梅爾特(Jeff Immelt)上台這14年間,GE股價表現令人沮喪,佩爾茨也指出了這一點,但他仍然支持伊梅爾特改革GE的計畫,不過佩爾茨顯然是笑裏藏刀。

伊梅爾特在2001年接替韋爾奇(Jack Welch)後,麻煩接踵而至。科網泡沫快將爆破,全球經濟邁向衰退,然後2008年的金融危機揭露了GE旗下的融資附屬GE Capital其實是個定時炸彈。伊梅爾特自此之後引領公司回到其工業根本,集中發展能源、石油和天然氣、航空和醫療保健等等長期增長領域。

伊梅爾特並非不知道韋爾奇所冒的風險,但他在金融危機前很樂意接收GE Capital的盈利貢獻,而且沒有意識到麻煩將至。直到危機之後,他才降低了GE Capital在集團盈利貢獻中所佔的比例。到今年,這個比例已經由本來的50%降至10%。

雖然伊梅爾特改革GE的策略符合佩爾茨的心意,但兩人可能在資本配置方面產生意見。GE近年花了300億美元在合併收購上,而且出價都頗高,佩爾茨要求GE提出更詳細地解釋這些交易的回報理據,他也希望GE犧牲一、兩級信貸評級來發債,利用所得收益回購股票。

如果GE股價因盈利增長或估值改善而上升,那麼資本配置或其他改革相關問題可能不會引起什麼磨擦。佩爾茨在Lazard和Domino’s Pizza上的投資無風無浪,但如果GE股價繼續不振,伊梅爾特就可能地位不保了。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

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