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2015年9月21日

投資分析部 新股部落

立基REF細細粒冇得食

上周市場萬眾矚目焦點所在,美國聯儲局舉行的貨幣政策會議,最終決定按兵不動,維持利率不變。由於近期部分半新股都有不俗的表現,兩隻「細細粒」新股立基工程(08369)及REF Holdings(08177)乘勢於本周五登場,惟兩者都以全配售形式上市,散戶只是「有得睇、冇得食」。

立基工程主營業務是為香港屋宇設備工程系統提供各類工程服務,包括機械通風及空調系統、電力系統、供水及排水系統,以及消防系統的供應、安裝及保養。集團所有收益均源自香港的現有樓宇及新樓宇的屋宇設備工程項目,而屋宇設備工程項目涵蓋不同類別的樓宇,包括住宅、商業(如寫字樓、酒店及購物商場等)、工廠及機構物業(如醫院及學院)。

立基為樓宇設備工程商

截至去年12月底止,集團全年收益1.35億元,按年下跌6.9%;毛利3658萬元,增長34%;純利2425萬元,增加43.8%。目前,集團有34個在建屋宇設備工程項目及36個保養項目,將確認未完成合約金額和工程訂單價值估計總額約為1.96億元。

立基計劃以配售形式上市,合共發售3.2億股份,包括1.92億股新股及1.28億股舊股,發售股份佔配售完成後股本25%,每股配售價0.25元,估計集團集資淨額約3160萬元。

其中,所得款項淨額約52.2%或1650萬元,將用作進一步發展集團屋宇設備工程業務;約26.9%或850萬元用作進一步豐富服務範圍;以及約20.9%或660萬元用作進一步壯大集團工程部門。

REF Holdings主要為香港的財經界提供財經印刷服務,包括印製上市文件、 財務報告、合規文件及其他文件,服務由排版、校對、翻譯、設計、印刷、上載互聯網、安排在報章刊登以至配送,其中翻譯及印刷工作外判予承包商負責。

REF提供財經印刷服務

集團服務大致可分為三個類別,即印刷、翻譯及媒體發布。其中,印刷是主要收益來源,於截至2012年、2013年及2014年12月止年度以及截至2015年3月止三個月,分別佔總收益約60.3%、 68.6%、67.9%及62.6%。

截至去年12月底止,集團全年收益有1.34億元,按年增加35.4%;毛利為6888萬元,大幅增加46.8%,毛利率提升4個百分點,至51.4%;純利2556萬元,上升38.4%。

REF亦擬以配售形式上市,發售6400萬股新股,發售股份佔配售完成後股本25%,每股招股價介乎0.7至0.8元,假設按中位數0.75元定價的話,估計集資額約3050萬元。其中,所得款項淨額約60.7%或1850萬元,將用於自設翻譯隊伍;約29.8%或910萬元用於透過增聘人手以及增升及購置辦公室設施、設備及軟件提升競爭力;約6.9%或210萬元用於加強設計能力;餘下約2.6%或80萬元將用作一般營運資金。

由於立基及REF集資額不多,僅3000萬多元,前者上市後的市值只有3.2億元,後者更得1.79億至2.05億元,完全符合「細細粒」的炒作概念。不過,兩公司以全配售形式上市,除非讀者是專業投資者或機構投資者,否則便無從參與有關配售活動,即是「有得睇、冇得食」。

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