2015年9月21日
信報牛熊證街貨強制性贖回(對沖張數)分布圖,主要顯示恒指從現水平每向上(向下)升(跌)100點,累計會有多少熊證(牛證)被強制性收回(以期指對沖張數計算)。
從上周五收市後的數據來看【圖】,牛熊證的街貨比例為42:58;而以目前的分布來看,理論上近價的熊證相對較「有利可圖」;事實上,恒指於現水平上升400點左右,已可令逾1000張期指對沖張數的熊證被「打靶」(強制收回);相反,恒指於現水平下跌400點左右,卻只令約400多張期指對沖張數的牛證被收回。然而,歐美股市在美國維持息口不變的情況下紛紛下挫,亦拖累恒指夜期上周五下跌313點(ADR亦全線下挫),低水150點;故此,儘管牛熊證分布雖然反映大市仍有機會挾淡,但受累於市場擔心環球經濟下行的負面情緒增加,或令本周初大市表現增添陰霾。
信報投資分析部
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