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2015年9月14日

林森澤 衍生拆局

近價牛證較可取

《信報》牛熊證街貨強制性贖回(對沖張數)分布圖,主要顯示恒指從現水平每向上(向下)升(跌)100點,累計會有多少熊證(牛證)被強制性收回(以期指對沖張數計算)。

從上周五收市後的數據來看【圖】,牛熊證的街貨比例為41:59;牛熊比例已相對失衡。然而,失衡原因主要是恒指大幅波動後(上周高低波幅約1645點),大量恒指牛熊證被強制收回所致,反映莊家已飽食遠颺。不過,現時近價的牛證相對較「有利可圖」。儘管如此,恒指要在現水平再下跌500點左右,只可令不足900張期指對沖張數的牛證被「打靶」(強制收回);故短期內牛熊證分布暫未能對指數後市表現有太大啟示。無論如何,美國加息決定將於本港時間周五(18日)凌晨揭盅,料本周股滙市場異常波動,投資者宜抱相對保守態度。

信報投資分析部

本欄逢周一、三、五刊登

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