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2015年9月11日

投資分析部 A股尋寶

錦江投資短線動力足

上證指數自高位5178點大幅回落,近日雖然見底反彈,但仍僅處3200點水平,較高位仍低近40%。錦江投資(600650.SH)自6月高位32.26元(人民幣.下同),跌至最低的10.3元,在上海迪士尼概念的帶動下,股價近日已大幅回升至逾29元的水平,成交量亦屢創52周高,走勢明顯優於大市。

上海迪士尼帶動收入

上海迪士尼樂園將於今年底慶祝園區主體工程的完工,並將於明年春季開園。而錦江投資間接控股股東為錦江國際(集團),是上海迪士尼的中方代表──上海申迪集團的第二大出資股東,佔申迪集團股權25%,申迪集團的任務就是承擔上海國際旅游度假區的土地開發、基礎設施建設和相關產業發展任務;同時負責與美方合資合作,共同建設、管理和運營上海迪士尼主題樂園。

錦江投資主要從事車輛服務、物流服務及酒店等業務,上半年營業收入10.6億元,按年增長1.06%;淨利潤1.15億元,增長12.18%。該公司營業收入100%來自上海,業內預計,上海迪士尼樂園開業當年入園人數保守估計高約1200萬人次,消費年增量料達500億元,錦江投資將顯著受惠於上海迪士尼帶動的旅客及物流增長。

「錦江」品牌在內地具有較高的知名度和良好的形象,是上海市以至全中國的馳名商標,品牌價值172億元。錦江汽車具有50多年的經營歷史,是上海市車型品種最齊全,綜合接待能力行業領先的客運公司,在出租汽車業務、商務租賃車業務、旅遊客車業務、汽車銷售維修業務方面實力雄厚。

上半年,該公司圓滿完成國賓接待任務一級團9批、二級團16批、部長級以下548批。承接亞洲銀行行長會議、華東進出口商品交易會(華交會)、全國檢察長會議、花樣滑冰世錦賽等大型會務、會展、賽事等接待用車1000餘輛次。

今年上半年,該公司汽車營運業務收入5.85億元,按年微跌1.8%;毛利率則大升2.24個百分點至27.64%;汽車銷售業務收入上升10.4%,毛利率下跌0.45個百分點至6.14%。

期內新投入445輛白色新「途安」出租車,為市民和遊客提供更加舒適、便捷的服務;旅遊大客車新增商務班車63輛,包車數量佔車輛總數83%;大客車接待藍寶石公主號、阿卡迪亞等郵輪21艘,服務728輛次,居上海郵輪接待龍頭地位。

此外,該公司亦具有較強的冷藏和低溫配送能力,也是國內最早從事國際貨運代理業務的公司之一,連續多年在國內貨代行業名列除幾大「中」字巨頭以外的前列。

該公司參股投資的上海浦東國際機場貨運站有限公司,經營着機場僅有的兩個公共貨運站,具有明顯的機場資源優勢。

潛在受惠國企改革

另外,近日一份長達20頁的國企改革綱領性文件開始在業界流傳,多家央企向新華社旗下的《經濟參考報》證實,文件已下發至企業,標誌着國企改革指導意見即將落地。

錦江投資亦是上海國資改革概念股之一,在迪士尼樂園開幕及國企改革的雙重刺激下,資金持續流入該股,歷史P/E回升至高逾70倍的水平,短線熱炒,動力亦足,但鑑於估值不低,風險較高。

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