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2015年9月9日

盧斯 個股策略

金風科技博反彈動力足

中港股市大反彈,如手上無貨,可以考慮吸納一些有基本因素而具防守力的中資大型股份。金風科技(02208)最近公布的中期業績顯示,上半年純利12.5億元(人民幣.下同),按年上升逾2.7倍。期內,收入激增1.1倍,至94.2億元。與此前發出的盈喜預測差不多,亮麗業績本應刺激股價上升,惟受市況影響,過去一個月股價跌幅達15%,若機構資金重新回歸,金風應是基金掃貨對象之一。

根據中國風能協會統計資料,2015年上半年國內共有270個風電場項目開工,新增裝機共5474台,裝機容量1010萬千瓦,同比增長40.8%;在風電製造企業新增裝機容量排名中,金風位列第一,新增裝機208.2萬千瓦,同比增長超過90%。

在風電行業整體企穩回升的周期,金風各項經營活動開展穩步推進,市場拓展順利,在手訂單持續增長,截止2015年6月30日,待執行訂單總量為7894.00MW,包括750kW機組6.00MW、1.5MW機組5137.50MW,2.0MW機組1024.00MW、2.5MW機組1522.50MW及3.0MW機組204.00MW。除此之外,公司中標未簽訂單總量為4323MW,持有的待執行訂單和中標未簽訂單合計為12217MW。

報告期內,該公司進一步提高效率、減少浪費、 消除低效環節,實現總成本最優化目標。期內,該公司1.5MW風力發電機組已進入批量生產和交付階段,規模效益顯現,毛利率穩定在25.27%;2.5MW風力發電機組毛利率有一定幅度的改善,由去年同期的24.56%提升至25.86%。

根據國家能源局數據,2015年上半年全國風電新增併網容量916萬千瓦。

截至6月底止,全國風電累計併網容量1.06億千瓦,按年增長27.6%。全國風電上網電量977億千瓦時,增長達20.7%。上半年全國風電平均利用小時數993小時,增加高達15小時。

金風目前主要從事三大業務,分別是風機製造、風電服務,以及風電場投資、開發與銷售。風電項目是國家重點推動的能源開發業務,因既有國策支持;再加上本身亦具市場競爭力,長遠發展應予投資者一定信心。

風電裝機迎來搶裝潮

隨着「一帶一路」的發展戰略,該公司已部署積極拓展全球風電市場,目前業務已覆蓋全球六大洲,成為全球最大的風機製造商之一。今年上半年隨着政策支持力度不斷加大,內地風電行業需求保持強勁增長勢頭,整體風電行業持續向好,預期明年風電併網電價將下調,估計下半年會迎來風電裝機搶裝潮。估計受惠裝機潮,該公司市場佔有率可望提升至20%左右,行業龍頭地位無可比擬。

大行普遍看好金風後市,大摩報告看好金風股價表現,主因是該公司上半年業績良好,認為金風今年盈利或高出該行預測10%,而該行的盈利預測已超出市場共識15%,故相信市場的共識最終將會向上修訂。

金風預測明年P/E約10倍,很久未見過如此低估值;若大市反彈,應有較佳向上動力。

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