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2015年9月1日

譚曉涵 滬港通實錄

優質股長線吸納時機到

A股上周大升了兩天後,昨天開市未能延續升勢,上證指數一度下跌近4%,到下午跌幅收窄至不足1%,全日收報3205點。受政策利好刺激的基建相關股份逆市上升,中型銀行股亦見追捧,光大銀行(601818.SH)及交通銀行(601328.SH)升逾9%。目前大市成交金額仍偏低,回升之路難免阻力重重。

面對近期內地股市的瘋狂暴跌,人民銀行在流動性管理方面顯得更為積極。在上周減息、降準後,內地銀根仍偏緊,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)持續上升,迫使人行不得不出手。

大國企估值低收益高

人行便發表公告指出,昨天在公開市場使用短期流動性調節工具(SLO),投放流動性1400億元(人民幣.下同),期限為6天期,中標利率2.35厘。上周,人行亦已進行了600億元7天期,以及1400億元6天期的SLO操作。

銀根放鬆,理論上對股市具有利好,但實際上,近月股民在股市中多度受創,縱有閒錢亦未必有膽量再次投入股市。昨天,滬深兩市總成交金額只有7964億元,低成交之下,股份上升動力明顯不足。

事實上,上周四以來,內地股市的回升,明顯具有「國家隊」托市的痕跡,即權重股份在下午兩時半後突然飆升。昨天,滬指同樣在兩時半後跌幅收窄,但今次負責支撐大市的並非中石油(601857.SH),而是以中車(601766.SH)、中鐵(601390.SH)、中國建築(601668.SH)等基建股為主。

有別於此前一段時間,「國家隊」不問價值,只管托價的手法,近期「國家隊」的托市似乎多了一點理性。筆者相信,近日入市的並非證金公司,更有機會是社保基金等長線投資基金。尤其是養老金投資方案已公布,不排除眼見近期不少股份估值便宜,資金提前部署入市。

吼基建地方改革概念

目前,內地股市呈現兩極的局面,中小板及創業板股份股價雖然已跌了不小,但股值仍然偏貴;但大型國企股經過調整後,目前股值並不高,除了具有低P⁄E、低P⁄B及高收益的特點,更兼有國企改革等相關利好政策的支持,對中長線投資者而言,目前正是最佳的吸納時機。

近日,筆者已多次提及,基建項目將是支撐內地經濟的重點項目。國家發改委昨天便宣布,開展北京至唐山城際鐵路、北京至天津濱海新區城際鐵路,以及合肥至安慶鐵路等3個鐵路專案的諮詢評估工作, 涉及的投資金額分別約為333億、253億及357億元。受政策利好帶動,中車連續第3天漲停板。

另外,當局亦計劃進一步加大對東北振興的支持力度,全面啟動城區老工業區搬遷改造,加快推進重點領域改革。預計相關政策將利好東北地區的國企改革概念股份,以及地方基建股份亦具憧憬。東北電氣(000585.SZ)昨天漲停板,而作為東北地區最大的貨物運輸港的營口港(600317.SH)亦同樣漲停板。

除了基建及地方改革概念,房地產亦是政策受惠股之一。近期除了銀根放鬆,對房地產行業的諸多禁令亦陸續放開。繼上周宣布全面鬆綁境外人士購房限制之外,昨天住建部、財政部、人行亦發通知,對擁有一套住房並已結清相關貸款的家庭,再次申請以住房公積金委託貸款購買住房,最低首期比例由30%,降低至20%。

龍頭內房股有望反彈

房地產行業的利好消息一個接一個,下半年房企銷售數據可望持續改善。所以,已跌至谷底的房地產股份反彈有望,尤其是大型房地產企業,在過去兩年的市場整合中成功存活下來,大難不死必有後福,在寬鬆政策下可望否極泰來。

近期內銀公布的業績不太理想,但以基本因素看,內銀仍是A股諸多股份中,估值較為便宜的板塊。當前在成交不足的情況下,中小型股份波動仍大,惟有此類受到長線基金青睞的大型股份仍然安全,相信未來一段時間,A股內銀板塊有望跑贏H股。

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