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2015年8月24日

投資分析部 A股尋寶

千金葯業產品有漲價優勢

近期內地股市表現疲弱,股份持續回吐,上周五,千金葯業(600479.SH)是少數能逆市上升的股份,相信與該公司股價近期反彈不大,目前仍處於低位有關。此類廉價股份安全度更高,值得一看。

千金葯業旗下產品婦科千金片暢銷30餘年,是婦科炎症市場上的名牌產品。經過近期加價後,婦科千金片日用金額仍僅為4元(人民幣.下同)左右,距離5元的低價藥標準仍有25%的上調空間,未來仍有望進一步加價。

該公司千金系列在婦科用藥領域擁有強大品牌影響力,而千金淨雅則為該公司邁向女性大健康領域打出頭陣。千金淨雅為內地首個醫藥級衞生巾產品,目前已經進入北京、上海、浙江、江蘇等經濟發達地區市場,約覆蓋了沃爾瑪、家樂福等知名超市商的3000多個銷售點。

根據該公司規劃,2015年預計投入廣告3000萬至5000萬元,收入規模有望達到1.5億元,淨利潤虧損3000萬元;預計2016年有望實現3億元收入,基本盈虧平衡;2017年預計實現5億元收入,貢獻5000萬元利潤,2018年有望實現8億元收入。

衞生用品銷量向好

今年上半年,千金葯業收入11.07億元,按年增長7.98%;歸屬母公司股東淨利潤3612萬元,下降8.53%;每股盈利為0.12元。收入增速下滑約11個百分點,主要因為藥材貿易收入下降幅度較大,核心產品如婦科千金膠囊(片)的市場競爭加劇;雖然衞生用品業務收入增速為247%,銷售規模仍較小,對整體收入增長的推動作用較小。

目前,千金葯業的發展仍不太突出,主要與其國有體制帶來的管理問題有關;但在國企改革浪潮下,相信該公司管理、激勵機制將逐步完善,提升空間大;加上近期主要產品千金系列開始加價,市場反應良好,明年業績將有所反映。

千金淨雅推廣力度加大,費用支出顯著,但生產規模亦在加速,明年有望實現盈虧平衡。

此外,2015年招標加速,二線產品補血益母丸、椿乳凝膠、斷紅飲膠囊將因此受惠,今明兩年開始逐步增產。相信該公司各方面已經呈現向好的跡象,明年業績將得到印證。

近期券商發表的報告大多看好該股,財富證券給予千金葯業26元的目標價,較現價有49%上升空間,維持「推薦」評級。西南證券亦認為,該公司女性大健康定位明確,存在外延預期,維持「增持」評級。

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