2015年7月20日

投資分析部 金融峰景

市況漸穩 買靚貨機不可失

港股經過7月6日的一周大跌後，恒指上周回升2.06%，收報25415點，再創本月8日股災以來反彈新高，電子、酒店、航空等板塊領漲大市。不過，國企指數上周微跌0.06%，收報11850點，未突破股災以來反彈高位12077點。

航空電子股領風騷

恒指目前已較本月8日低位反彈11.3%，國企指數最多曾反彈12.7%，但以上周五收市計，則反彈10.6%。目前恒指與今年高位仍有10%距離，國指則較今年高位仍低約20%。市況漸趨穩定，但成交偏淡靜，恒指成交未重上1000億元水平，上周五微升至951億元，現是嚴選優質股進場的好時機。

近日航空股持續強勢，在7月6日一周的大跌市中，跌幅僅0.06%，表現明顯優於大市，上周再打入板塊表現三甲，以4.08%升幅排第三。本報《異動搜秘》去年12月12日已率先指出航空股利好因素多，油價低企將成為趨勢，航空公司成本壓力明顯紓緩，當時股價仍未充分反映此輪油價下跌對航空業周期向上變化的影響。

《是日首股》專欄崔碩今年1月7日、1月21日、4月22日及5月21日更四度推薦航空股。不過，要注意，經過多月反覆上升後，航空股2015年預測P⁄E已重上10倍以上，即要保持2015年高水平的盈利10年多，投資者才能回本。航空是周期性強的行業，雖然有多重因素支持，譬如國際原油價格持續低位運行、旅遊需求旺盛帶動航空需求、內地進入減息周期，對負債比率高的航空股有利，但長遠航空股仍要面對廉航等同業挑戰。近期部分航空公司在網上促銷，未計燃油附加費及稅項等，機票價格更低至個位數。

抽iBond不宜借孖展

另外，上周電子股板塊表現最好，大漲6.18%，主要受百富環球（00327）、通達（00698）等拉動，該兩股市值在板塊中分別排第三及第七。百富環球6月底曾發盈喜，預期截至今年6月底止6個月，公司權益持有人應佔溢利，將較去年同期錄得不少於40%增長，主因是海外市場銷售量及毛利率較去年同期增加。

通達7月12日已發盈喜，預期截至今年6月底止6個月，股東應佔利潤按年大增逾75%。上周二《異動搜秘》曾點評該股，可參閱《通達業務滿荷勢高增長》一文。

維達（03331）近期股價持續異動，上周該公司公布上半年業績，收入增長28.9%；股東應佔利潤增長48.9%，至3.3億元。盈利增長高於收入，部分原因是外滙交易收益的影響，去年同期相關損失高達2192萬元，加上毛利大增37.9%（毛利率按年大增2.1個百分點，至31.6%，較去年下半年的30.73%為高），而銷售及推廣費用、行政開支增幅約38%，令經營溢利增長35.4%。雖然增速相當不錯，但股東應佔利潤卻不及去年下半年的3.71億元，亦不及中銀國際報告早前預期的3.58億元。

第五批iBond計劃於明日開售，發行額100億元，年期為3年，最低認購金額每手1萬元。相信這批iBond認購反應相當熱烈，從去年第四批iBond（04222）的認購反應可見，有48.8萬人申購，發行額100億元，認購金額287.9億元，結果每份申請最多只獲分配3手，即使首日升5%，3手亦僅1500元；因此，不建議用孖展認購，因為即使增大認購額，也只是獲分2手或3手的分別，還要支付孖展認購的利息開支。

建行減持中藥至4.99%

對於喜歡做銀行定期的保守型投資客而言，若有閒置現金，可全家總動員，每人認購兩手，若一家三口，有機會抽到3至6手。不過，要注意本港通脹近年反覆回落，iBond是與通脹掛鈎票據，收益亦會跟隨通脹回落。從過去發行的iBond年息可見，自2012年派息以來，年息最高時有6.08厘，但只有一次，其後反覆回落，最低見3.38厘，今年6月時年息則有4.33厘。

權益增減持方面，建行（00939）上周四減持中國中藥（00570）50萬股，每股平均價5.818元，持股由5.01%降至4.99%，未來再減持毋須再披露。Och-Ziff Capital Management Group LLC上周三減持萬達商業（03699）123萬股，每股平均價59.01元，持股由5.1%降至4.91%。

另外，本周四將有長江基建（01038）、電能實業（00006）業績；本周五友邦保險（01299）亦將公布業績。

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