收費持續加數碼通逆市瘋漲

恒指雖然僅跌約1%，但中小型股份仍然傷亡慘重，成交異動榜首50隻股份中，股價上升的股份十隻手指數得完，而下跌的股份中，動輒跌逾10%的多不勝數，跌逾30%的都有兩隻。

上月下旬曾提價的數碼通（00315），前日隨大市低見12.36元後，昨天大反擊瘋漲11.7%，收報14.08元，成為逆市奇葩，更是異動榜中罕見有雙位數漲幅的股份。成交急增至6630萬元，是過去三個月平均成交的3.18倍。

澳門4G業務看好

受惠香港電訊（06823）收購csl的行業整合，數碼通持續加價，6月下旬其網站最新手機計劃資料顯示，限速無限數據3G計劃月費上調10元，計及88元基本月費及18元行政費，每月收費增至106元。數碼通曾於去年10月將基本月費由68元上調至78元，漲幅達14.7%，並於去年12月將行政費由12元上調至18元，漲幅高達50%。

除了提價外，數碼通又取得澳門4G流動電訊網絡牌照，根據澳門《特區公報》刊登澳門行政長官批示，正式向四家電訊營運商，包括澳門電訊、中國電信、數碼通及和記電話發出四個4G流動電訊網絡牌照，全部採用長期演進技術（LTE），牌照於6月24日起生效，有效期8年，規定於今年內開始提供服務。數碼通於數月前已經開始興建4G網絡的前期工作，在未來數月會投放更多資源去完善相關網絡建設，並在今年內投入服務，

澳門業務由2013/14年上半年的經營虧損900萬元、以及2013/14年下半年的經營虧損700萬元，扭轉為2014/15年上半年的經營溢利400萬元。數碼通澳門業務盈利貢獻仍細，雖然澳門人口不足香港的十分之一，但澳門去年入境旅客超過3150萬人次，較2013年增長7.5%，支持電訊數據消費。

彭博綜合券商預測，數碼通今明兩年（截至6月底止年度）每股盈利增長分別達49.9%及6.64%，今明兩年預測P⁄E約18倍及16.9倍。同業和記電訊香港（00215）股價走勢卻相反，近日連續下跌。彭博綜合券商預測，和記電訊香港今明兩年預測每股盈利增長分別約14%及11.8%，今明兩年預測P⁄E約15倍及13.4倍。不過，部分券商對和記電訊香港並不看好，認為其固網業務競爭加劇。

經營成本料上升

截至去年底止6個月，數碼通經營業務產生的現金淨額約14.41億元，按年大增27%。期內收入大增32%至86.72億元，主要因為手機及配件銷售大升58%至59.27億元，相信是受惠於去年9月推出的iPhone 6，令股東應佔利潤按年大增50%、較2013/14年下半年大增100%至4.66億元。

不過，手機及配件銷售的高增長，一般難持續。而且，未來經營成本料上升，因為在現有的2100MHz頻譜以新的頻譜使用費續得，比現時費用增加36%，加上額外獲得的一段頻譜，將相等於頻譜成本每年上升約5000萬元。彭博綜合券商預測，數碼通2014/15年下半年每股盈利僅0.329元，較2014/15年上半年的0.446元倒退。

另外，公司管理層亦將變動，下月底離任的數碼通總裁黎大鈞，於6月26日在場內減持35萬股，每股平均價13.383元，套現468.4萬元，持股量由0.92%降至0.89%。前日數碼通宣布委任執行董事及總裁鄒金根為暫代總裁，將於9 月1日生效，為期12個月或直至總裁職位正式接任人的任命生效為止，以較早者為準。管理層變動亦是投資的另一風險。