濠賭股技術反彈難免再跌

濠賭股昨撐起港股，50億元市值以上股份的升幅榜頭五大，有四隻均為濠賭股，當中排首位的美高梅中國（02282）大漲15.9%，成交急增至4.08億元，是過去3個月平均成交的4.4倍；永利澳門（01128）大漲13.76%，成交增至8.2億元，是過去3個月平均成交的3.74倍；銀河娛樂（00027）大漲13.27%，成交增至26.26億元，是過去3個月平均成交的4.5倍；金沙中國（01928）大漲12.07%，成交增至20.13億元，是過去3個月平均成交的3.86倍。

恒指昨僅上升32點，若非銀河娛樂及金沙中國大漲撐大市，分別貢獻28點及22點，才力挽恒指不致下跌收場。

7月1日澳門公布6月博彩收入，再創近期新低，僅約173.5億澳門元，按年大跌36.2%，較5月跌14.7%，失守200億澳門元水平，並已跌至2010年11月的水平。不過，濠賭股股價不跌之餘，反而爆升，主要有以下三大原因：

一、6月博彩收入173.5億澳門元，高於澳門政府早前預期6月總博彩金額為160億澳門元至165億澳門元，已略勝市場預期，給予濠賭股反彈的理由。

二、澳門從7月1日起放寬持中國護照旅客過境規定，被視為強烈的政策轉向訊號，政策轉變抑制了進一步收緊的憂慮，有助改善市場情緒。

三、在6月數據公布前，本周一、二濠賭股股價已先行破底，在昨爆升前永利澳門股價已跌至2010年水平，金沙中國股價也跌至2012的水平，銀河娛樂股價則仍在2013年的水平，有誘因去挾大量沽盤。

博彩收入料仍趨降

過去三年，7月份博彩收入一般會較6月份回升4.3%至5.3%，因此，7月至少要有180.9億澳門元，瑞信預期7月份博彩收入按年跌24%至29%，即約201.7億至215.9億澳門元，而美銀美林預測7月份澳門博彩收入能達202億澳門元，按年下降29.1%，兩間券商均預測能重上200億澳門元水平，偏向樂觀，因此，7月200億澳門元不容失守。

不過，濠賭股相信仍只是技術反彈，內地反貪對貴賓廳業務的影響（貴賓廳仍佔整體博彩毛收入52%），短期內仍不會見到回復，4月起訪澳旅客雖已回復增長，但貴賓廳業務卻未有改善，新賭場落城也只是搶佔了其他賭場的市佔率，截至6月21日，銀娛市場佔有率按月上升5.4個百分點，至23.8%，金沙中國則按月下跌4.1個百分點，至22.4%。

澳門政府正準備向立法會提交吸煙法律草案，將擴大禁止吸煙地點。還有澳門工資上漲，濠賭股推廣補貼不斷上升、固定成本亦增加等，均降低賭企利潤率，加上估值倍數收縮，股價反彈過後仍難免再度向下。