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2015年6月23日

譚曉涵 滬港通實錄

深港通刺激 A股反彈有望

內地股市昨天端午節假期休市,經過過去一周瘋狂暴跌後,市場對大市節後的表現充滿期待。不過,市場期待中的降準並未出現,刺激股市回升的消息或只剩下可望於9月中開通的「深港通」,市值逾200億元(人民幣.下同)的深圳上市A股將入圍。深圳大市值股份及其他券商股,或將成為假其後A股市場的炒作重點。

上周滬指大跌13%後,假期間內地媒體及網上出現的言論仍大多認為,牛市方向未變,短期調整或更健康。不過,對於後市的看法,市場開始由此前的信心十足轉向保守,普遍認為「瘋牛」不再,下半年股市將轉為「慢牛」。

升勢過急 調整屬正常

事實上,自從上證綜指升上5000點後,投資者對風險愈趨敏感,稍有風吹草動,信心便碎了一地,逃亡潮持續出現。在央行沒有進一步放鬆銀根,新股發行規模又持續擴大,加上監管當局嚴查兩融活動等的影響下,令大市氣氛轉弱。

雖然經過了一個小長假,但以上三項不利因素,似乎並不解除。而假期間,官方亦沒有發表任何足以刺激股市回升的消息,所以假期後大市到底可以憑什麼因素回升,仍是一大疑問。

此前數月,當內地股市出現大跌時,官方即發放安撫市場的言論,甚至迅速地推出其他刺激或寬鬆政策,但今次中央卻遲不出手,似乎顯示官方對股市的看法有所轉變,不再怕跌。其實,升勢過急的滬指,去年以來已升近倍,調整一兩成的確並非什麼大不了的事。

只是中央仍希望股市能服務實體經濟,而非搶奪實體經濟的發展資金,而持續瘋狂。所以,近期的國務院常務會議中,內容主要強調積極財政政策,未提寬鬆貨幣政策。

雖然內地CPI漲幅已連續9個月低於2%,在當前的低通脹環境下,貨幣政策有條件進一步放鬆。但過去大半年來,經過數次減息降準後,內地民企借錢難的問題仍未解決;所以,中央意識到,全面放鬆似乎並非幫助實體經濟增長的最佳方法。

有分析認為,內地或會進一步降準,但減息的機會較小,而央行更可能再實施定向寬鬆措施,引導資金流向實體經濟。貨幣寬鬆對股市的利好或進一步減弱,所以,下半年的內地股市或難以再現瘋漲。

沒有央行的「大水喉」支持,推動內地股市上升的因素,相信只剩下政策及改革概念支持股市。

被視為下半年重頭戲的「深港通」到底何時推出,市場上仍眾說紛紜。此前曾有消息指出,「深港通」將推遲,但港交所(00388)行政總裁李小加早前出席公開活動時強調,所有事情均於計劃之中,未有改變。

傳9月開通 概念豐富

昨天本報引述消息人士指出,「深港通」有望在今年9月開通,市值200億元以上的股份,將被納入交易範圍,包括中小板及創業板股份。目前,上海股市上市的企業,以大型國企為主,而深圳上市的則有更多民企,以及科技類的創意企業,所以深圳股市炒作概念較上海股市更為豐富。

例如此前經過一輪熱炒的樂視網(300104.SZ)、機器人(300024.SZ)及華誼兄弟(300027.SZ)等,目前的市值均超過200億元。「深港通」的消息或可望成為A股回升的其中一個藉口,帶動滬深股市由低位反彈。

其實,內地股市經歷上周大跌後,的確需要一個反彈藉口,昨天港股及外圍股市造好,已為A股營造良好的氣氛。雖然中央沒有在此假期間推出政策救市,但每逢節後內地股民入市的熱情總是較為高漲,乘着「深港通」的消息,股市回暖可期。

此前筆者已提出,今年2月以來,內地股市大多跌兩日便回升,最多亦從未連跌超過3日;所以上周四五下跌後,再加上數天假期消化,市場情緒趨於平穩,節後回升的機會甚大。

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