中國體育市場「新黃金十年」

本欄上周談及美國是全球最大的體育用品市場，差不多佔全球40%，中國市場的基數較低，2013年只有516億美元，佔GDP約0.6%而已，但預計體育產業將於2025年增長16倍，至8萬億美元。若在中國投資體育及相關的企業，應如何選擇？

在外國體育產業鏈中，中介/經理人公司擔當重要角色，如著名的International Management Group（IMG）從1960年起擔任高爾夫球運動員的經理人，其後發展至專業管理運動員資產，包括設定比賽賽程、協助運動員商討和簽訂贊助合約等，讓運動員可以專心比賽；IMG旗下的體育明星/團體包括：網球界祖高域、WBF世界拳擊聯合會、英超足球隊曼聯，以及西甲的巴塞隆拿球隊等。在2013年，IMG被William Morris Endearvor 及 Siver Lake Partners以22億美元收購。

體育產業待開發

至於Creative Artist Agency（CAA），其業務涉及美國的美式足球、棒球、籃球、曲棍球等，旗下美式足球明星包括：Tony Romo、Draw Brees及Peyton Manning等；Excel Sports Management的業務則集中於棒球及高爾夫球，羅致最著名的高爾夫球明星，如老虎活士等。

中國體委會負責管理內地的體育體系，以培養運動員奪得獎牌為目標，並非發展體育產業，因而難以培養體育明星，行業尚待發展。

眾所周知，足球一直為全球最高獎金的體育盛事，在5位最高收入的運動員中，其中兩位為足球運動員；賽事收入方面，歐洲足球約200億歐羅（英國佔30億歐羅）、NFL為100億美元、NBA則37億美元。奧林匹克運動會的收入（包括門券、贊助等）也不斷上升，從1996年的26.3億美元，增加至2012年80.4億美元。從獎金及參與人數而論，筆者亦相信，足球在中國的發展機會最大及影響力最廣泛，尤其是習主席十分喜歡足球運動，他支持體制改革，預料將投放大量資源，更直屬副總理劉延東管轄，她現正在瑞士爭取冬季奧運會的主辦權。

中國的運動用品企業應以足球及消閒產品為主要發展目標，除上行下效外，各大著名企業、名人紛紛投入體育事宜，如恒大（03333）擁有自家足球隊，阿里巴巴的馬雲也參與其中。

另一例子為萬達在2015年2月以10.5億歐羅收購瑞士盈方集團（Ifot）68%股權，Ifot是全球第二大體育市場營銷公司、全球最大體育媒體製作及轉播公司之一，擁有媒體轉播權總時達每年4000天賽事，日均轉播賽事超越10項，包括20項世界冠軍級比賽、25個體育項目等；足球領域更遍及國際足協、德國足協、意大利足協及意甲等。

另一方面，女網前中國「一姐」李娜利用其知名度及關係在其家鄉武漢建立網球學校，還舉辦女子大滿貫，過去分別於深圳和香港舉行賽事，今年9月將加入武漢站，或許香港站漸漸被深圳取代；中國網球壇另一後起之秀彭帥為湖南長沙人，長沙和武漢互相爭取成為中部中心地區，日後可能爭奪中部網球中心。ATP網球每年在上海及北京舉行比賽，由於近年反貪，官員不敢現身高爾夫球場，卻轉往打網球。參考外國經驗，從獎金、機會及參與者而論，應以足球、排球、跑步、網球、單車等為最重要的運動項目。

安踏增長佳估值高

中國的體育用品供應企業不少，內地五大品牌的定位相差不遠【表】；李寧（02331）是前度龍頭，但仍未能轉虧為盈，今年開始擴張淨500家店舖，若果成功，必然刺激其股價，滙證對其表現則不太樂觀，儘管今年的行業前景較預期為佳，可惜收支平衡仍然困難，更估計其今年虧損1.69億元人民幣。

安踏（02020）的估值最昂貴，經營狀況卻最佳，整體收入及純利分別按年上升22.5%及29.3%，安踏去年獲得國家體操隊贊助權，並與NBA結成戰略合作夥伴，推出NBA聯名品牌運動鞋和運動配件等，又推出呼吸網2.0跑步鞋，提升產品競爭力。特步（01368）集中宣傳足球鞋產品；361（01361）及匹克（01968）的股價在過去一年上升頗多；此外，以營運體育用品零售業務的寶勝集團國際（03813）去年轉虧為盈，雖然純利上升79倍，卻其實只有892萬美元。

相信各方將互相競爭及提高產品質素，且看誰家能於足球、跑步、籃球等獨佔鰲頭，並與外國著名相關的體育團體/企業合作，贊助或自創具品牌效應的體育活動；還有哪一家的運動鞋能脫穎而出，捕捉中國體育即將開展「新黃金十年」。穩健者可自製體育投資組合，包含這些體育股份，亦要留意體育用品市場能否出現象騰訊（00700）及阿里巴巴般企業，日後再捕捉這些機會。

運動投資不可忽視

根據《2014年中國體育用品產業白皮書》指出，體育用品未來年增長達16%，為連續8年保持行業規模持續擴大，也為自2011年後首次實現雙位數增長；體育不但強身健體，減少公共醫療開支及紓緩社會問題，又可鍛煉克服困難的心智、不屈不撓的拚搏和奮鬥精神、面對失敗的能力，還有培養尊師重道、團隊精神、循規蹈矩的優良美德，亦為向上流動其中一個途徑，有利社會凝聚力、國家認同感和歸屬感；推動內需及發展經濟，提高社會娛樂多元化，為社會注入活力。

從個人的角度，體育有助結交朋友及建立人際網絡的絕佳方式，故各位不可忽略體育方面的投資。

作者為香港證監會持牌人士，沒有持有上述所提及的證券。