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2015年6月3日

畢老林 投資者日記

東瀛「米蘭站」 經濟天眼通

6月2日,周二。上證綜指今年以來勁漲140%,全球目光盡在中國。相形之下,日經指數升幅「只有」18%,微不足道。然而,牛有「狂牛」、「慢牛」,還有悶聲發財的「靜牛」。東瀛股市,正是一頭「靜牛」。

安倍晉三上台初期,日本曾是環球資金熱炒的市場,今天「安倍經濟學」熱潮退了下來,日股風頭早被A股掩蓋。然而,正因如此,老畢對東瀛興趣更濃。全世界都在談論中國股市何時爆煲,日股不經不覺升破2萬,創15年新高,但畢竟人氣已散,沒有多少本港投資者會把視線分一點給日經。港人關注的是日圓兌港幣會否跌穿6算,應否「低吸」日圓,儲足彈藥到彼邦「血拚」。你看中上環一帶找換店近日人頭湧湧,樓上店旺到要預約,便知港人對東瀛有多着迷。

衰衝動就唔抵

美元兌日圓在118至120範圍牛足兩個月,期間歐羅、英鎊跌過又升過,日圓卻像給武當張五俠用判官筆點了穴道一樣,郁都唔郁。在圓滙窄幅橫行這段日子,老畢曾想過long put美元兌日圓ETF(紐交所代號YCS),變相博日圓兌美元升值。幸好念頭一閃即逝,並未付諸行動,否則圓滙一係唔跌,一跌唔係人咁品,衰衝動就唔抵。

看官方數據,過去兩年日本央行先QE再QQE,連番印鈔似乎幫不了經濟多少,早前公布的家庭消費就連跌13個月。然而,政府統計未必準,「街頭智慧」分分鐘更具參考價值。上周五在《金融時報》看到一篇「趣文」,寫得不怎麼出色,但從中可發現一些不易在大路分析中看到的東西。

「趣文」主角乃日本最大二手奢侈品交易商米兵(Komehyo),主打女士們至愛的名牌手袋,業務性質跟香港的米蘭站(01150)類近。透過對米兵的觀察,消費者信心、滙率走勢以至中國遊客喜好,都能掌握個八九不離十。

按米兵社長石原卓兒的說法,安倍2013年三箭齊發之前,日婦賣袋是因為手緊,迫不得已才出讓心頭好。現在不同了,顧客不是為了套現過活而做這件事,賣掉舊袋只為換一個更靚更豪的新袋。

忍不住手非買不可

石原在這個行頭打滾多年,經驗告訴他,顧客大清早跑到米兵新宿店出讓舊袋,現金到手後急不及待奔往一街之隔的大百貨公司,唔使問阿貴,看中新款一手貨,忍不住手非買不可。這類客愈來愈多,日本人的消費信心以至對通脹、工資的預期,應該差不到哪裏。

米兵做的是手袋交易生意,有買有賣。滙率影響一手名牌,二手市場受一手牽引,價格亦時有波動。安倍上台後,日圓兌美元和歐羅皆貶,推高了歐美一手名牌日圓貨價10至20%。二手亦步亦趨,售價同期漲了約15%,米兵向出讓手袋、腕錶以至珠寶的客戶提供的收購價,水漲船高升了不少。

米蘭站遇勁敵

對石原來說,這些年來另一個重要轉變,是中國遊客足跡遍布米兵設於東京、大阪和京都的分店。為迎合這批赴日前上網做足功課的二手名牌豪客,米兵在每家分店安排多達20名華裔售貨員貼身侍候落足嘴頭,務求令神州「財神」們賓至如歸大解慳囊。

《金時》說,米兵正密鑼緊鼓在香港開設首家分店,米蘭站有勁敵了。

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