熱門:

2015年5月13日

譚家駿 理財方略

放水停不了 亞洲債券看俏

亞洲債券在經過一輪升勢後,近期表現轉趨溫和,但在債券發行量方面,就保持強勁增長,今年3月的發行量高達360億美元,較去年同期310億美元高;我們亦觀察到亞洲的發行商在歐洲及本地利用本幣發債。隨着亞洲國家繼續推行寬鬆的貨幣政策,區內債券有望保持亮麗前景。

中國減息有利債價

為了穩定經濟表現,中國人民銀行在本月10日宣布再次減息0.25厘,為今年第二次下調利率。

另外,早前人民銀行亦曾兩次下調存款準備金率。在人民銀行及其他財政政策支持下,我們相信中國經濟放緩的趨勢已接近尾聲。

事實上,現時市場普遍相信,人民銀行很大機會將繼續減息及下調存款準備金率,而一般來說,減息將利好債券價格表現,因此這也成為刺激中、港債市的重要驅動力。現時我們的投資策略便看好中國及香港債券,當中以投資級別債券為主。

寬鬆的貨幣政策有助穩定經濟表現,我們預期亞洲區國家今年經濟增速各有高低,但是整體增長情況仍然相當吸引。

其中,中國、印度、印尼等國家由於正致力改革經濟,所以增長幅度很可能會較以往慢,但基於政局穩定以及執政政府較為強勢,故此我們相信當局可推出一些針對性的刺激措施,以作為經濟放緩的緩衝。

印度印尼改革收效

此外,印度在能源價格放鬆管制、提高農產品最低支持價格、開放鐵路、國防及建築業予外資、改革勞動市場等多方面已初見成效。印度央行設定通脹目標,是其中一項舉足輕重的決定。近期印度通脹已顯著回落,以上均有利於印度債券的表現。

印尼方面,政府在削減能源補貼後,財政靈活性得以大幅提高,可調撥更多資源投放在社會必需的基礎設施上,其經濟以至債券前景也可看高一線。

展望今年前景,雖然預期美國聯儲局將於稍後時間加息,但我們相信全球流動性仍會十分充裕,在過多流動性追逐少數資產的情況下,投資者將繼續追尋收益。由於亞洲債券在息率上較已發展市場吸引,固有望繼續獲投資者青睞。

我們認為,如果聯儲局啟動加息程序,亞洲貨幣的滙價或會再次轉弱,特別是經常賬錄得赤字的國家將受到較大的衝擊。

不過,亞洲國家在2013年經歷過由聯儲局退市所引發的市場調整後,成功大幅改善財政狀況,我們相信這些國家應付市場波動的能力已大增。

總括而言,目前全球流動性保持充裕,亞洲區國家經濟增長速度較已發展地區快,再加上油價下跌有助減輕區內國家的通脹壓力,央行有更多政策空間用以刺激經濟,所以有利於亞洲經濟及債券爭取理想表現,其中中國、香港、印度及印尼等地債券更值得看好。

作者為首域投資(香港)零售業務董事,為《信報》/信網撰文,分享投資策略。

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads