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2015年5月7日

譚曉涵 滬港通實錄

食糊潮過後 A股再上路

經過周二大跌後,內地股市昨天的反彈只出現了一個上午,午後沽壓重現,上證綜指收市再跌1.62%。反彈未有如期出現,調整似乎尚未完成。經過半年的暴漲後,內地股市的確需要調整一下,目前在沒有不利消息的情況下,大市出現回調,相信獲利回吐是主要原因。當前基本因素未變,資金仍未全面離場,相信短期調整過後,A股可望走得更遠。

過去大半年,內地股市持續急升,除了農曆新年前後經歷短暫的調整期之外,市場每次下調總是迅速反彈。去年上證綜指升逾五成後,今年又再升三成,不少投資者已累積了巨額的盈利,適量獲利沽貨,其實亦是十分合理的處理,並不令人驚訝。

新股搶錢高峰已過

另一方面,中證監為抑壓過熱的市場,宣布增加新股發行,由每月一批增至兩批。有機構預計,本輪新股申購凍結的資金大約為2.5萬億元(人民幣.下同),本周二、三正是申購高峰期。所以,過去兩天股市的大跌,或與此有着密切關係。

昨天,滬深兩市總成交金額為1.26萬億元,比起上周一度高達1.7萬億元已明顯回落。新股「搶錢」相信是其中一個重要原因。

不過,新股的影響不會持續太久,今天新股認購中籤結果將陸續公布,預計明天過後申購資金將漸次解凍,可望迅速回流股市。

事實上,與周二全線股份均見下調的情況相比,昨天金融、資訊科技及醫藥等板塊均出現不俗的反彈。以上板塊一直受到政策支持,對於在當前經濟形勢下最受惠的金融股,中線前景仍亮麗,筆者已多次強調,投資者宜保持逢低買入的策略。

從昨天金融股的表現看來,與筆者看法一致的投資者似乎不少,券商股昨天普遍回彈,而保險股的表現更為強勁,新華保險(601336.SH)升7.5%、中國人壽(601628.SH)升6%、中國太保(601601.SH)升4.5%、中國平安(601318.SH)亦升2.8%。

內險藥股逆市造好

國務院常務會議昨天宣布,決定試點對購買商業健康保險給予個人所得稅優惠。鑑於商業健康保險與基本醫保銜接互補,可以減輕群眾的醫療負擔,同時亦有利於促進現代服務業發展,以及擴內需、調結構,會議決定,對個人購買這類保險的支出,允許年均最多2400元的稅前扣除。險股可望進一步受惠於新政,反彈料將持續。

除了保險股之外,近日在藥價開放的利好消息帶動下,藥股持續向好。復星醫藥(600196.SH)、片仔癀(600436.SH)、中新藥業(600329.SH)、海正藥業(600267.SH)等均能逆市上升逾1%,現代制藥(600420.SH)更漲3.46%。

過去兩個交易日,上證綜指已累計下跌5.6%,調整是否已經完成,暫時難以判斷。近期除了受到IPO活動影響,各券商主動上調兩融(融資融券)保證金比例或調整折算率(指可充抵保證金的證券在計算保證金金額時按其證券市值或淨值進行折算的比率),以壓縮兩融槓桿,亦影響了資金供給速度。在成交下滑的情況下,大市向上動力仍不足。

但市場沒有重大不利消息,所以筆者仍相信,縱使大市進一步調整,跌幅亦不會太深,未來數周若沒有減息、降準等利好消息出台,大市場走勢呈橫行徘徊格局的機會較大。不過,當前宏觀數據尚算平穩,改革亦在不停推進中,中線看來,市場仍可望繼續向上。

最近一段時間,官方多次提示股市風險,《人民日報》亦多次發文提醒投資者,難免對大眾的投資心理帶來影響。只是當市場真正出現下調時,人民網又急急澄清,指文章「僅是在提示風險,並未否定牛市」。官方媒體實在沒有必要擔起「投資顧問」的角色,為市場製造驚恐。

經過今次的調整,內地股市或可以真正由「瘋牛」逐漸變為官方希望看到的「慢牛」,投資者不妨耐心等一等,待股份完成調整後再趁低吸納。

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