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2015年3月31日

習廣思 信筆攻略

官要股市升 照跟做順民

中證監周五公布內地基金毋須再經QDII買港股,可直接經「滬港通」買股,為北水南下打開方便之門,昨天已見一直沉寂的「港股通」成交大增,全日105億元額度用了26億元,是去年11月17日「滬港通」開車以來最旺;反而,「滬股通」餘額上升,有資金沽貨離場。資金來勢洶洶,淡倉冚倉,不夠貨的基金追貨,全日成交達1408億元,是去年12月5日以來最勁。

兩會後,內地政策面及官員言論對股市十分有利【表】,筆者也多次在本欄指出,內地政策是要炒起個市集資,以股本代債務,解決內地高負債的問題。但近月A股狂升,香港的H股並未跟上,恒指AH股溢價指數自11月17日「滬港通」開通後不斷抽升,A股表現拋離H股甚遠。這種兩極化的表現,令市場認為國外資金不認同內地A股的升勢。所以,也是時候收窄A、H股差價了。扭轉此觀念,最簡單的方法就是讓內地資金衝入港股,實行北水南下。

雖然中國經濟數據差勁,但政策卻密集出台,刺激股市上揚。金融市場就是這樣,愈升的資產才愈多資金追捧,什麼「一帶一路」、亞投行、AH差價概念、內地資金概念股等,大家都瘋炒一輪。對不少基金經理而言,理性與現實兩難存,為免大幅跑輸大市或同儕,只好追貨,今天不追,明天後天再升時,也要向現實低頭。

執筆時,人民銀行正式公布大幅提高二套房按揭成數,由原先的30%至40%,提高至70%,即首期由60%至70%,下降至30%。此外,財政部宣布,持有兩年或以上的普通住房出售後,業主毋須繳營業稅,之前的免稅要求是持貨5年或以上。至於非普通住房(即豪宅)的營業稅亦有所放鬆。

明顯地,中央意識到樓市再下沉對經濟影響會很大,急急為樓市鬆綁,放開樓按及賦稅限制,希望能振興房產業。其實,這在國務院總理李克強的《政府工作報告》中已初現政策方向。他清楚表明要穩定住房消費,人行及財政部的措施是落實有關政策方向。

經濟數據難望樂觀

大規模救市措施出台,大家也要有心理準備,短期公布的經濟數據會甚差,世上不會有這麼大隻蛤乸隨街走。不過,股市都是向前看的,大家都是着眼於未來政策影響,所以未夠貨的基金還是要追貨。

由中國牽頭成立的亞洲基礎設施投資銀行,近期愈來愈多國家加入為創始成員,聲勢浩大,昨天中資基建股亦大炒特炒。本欄對「一帶一路」概念頗有懷疑,特別是愈來愈多國家加入,將來的基建工程合約未必是中國企業獨享,而是要競爭得來,能否奪標是一個問題,奪標後利錢如何,是另一個問題。

反而,亞投行的概念對亞洲新興國的發展十分有利,印度、印尼、菲律賓、越南等國家的經濟出現瓶頸,主要在於基建設施不足,一旦有資金解決這個問題,經濟增長潛力大增。長線而言,買亞洲(日本)以外的ETF,以及上述新興國的ETF和基金可能會較佳。

以上都是市場利好因素,但遠在中東的危局也不能忽視。以沙地阿拉伯為首的一批中東國家組成阿拉伯聯盟,為介入也門及其他區內衝突作長期準備。早前沙地與多個海灣國家的空軍已聯手轟炸也門叛軍胡塞武裝組織的陣地。

沙地與也門叛軍的衝突,是什葉派的伊朗及遜尼派的沙地在中東較勁,這場宗教派系之爭,在美國逐步淡出中東之際,將愈演愈烈。早前美國的CNN報道,沙地的地面部隊快將進軍也門,這場地緣政治危機最終對金融市場有何影響,宜密切關注。

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