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2015年3月27日

蔣涵 縷析中華

內銀壞賬風險趨升

內銀股陸續公布業績,其中一個令人擔憂的問題在於不良貸款率的持續攀升,普遍比去年同期增加0.2個百分點以上。難怪早前財政部宣布允許地方債進行置換,想必也是為了阻擋銀行壞賬增加的趨勢。國家相關的債,政府固然可以想方法處理,但經濟下行令企業債質量惡化,就似乎並非官方可以控制得了。

農業銀行(01288)去年不良貸款率達到1.54%,按年上升0.32個百分點,是自上市以來首次上升,不良率創下3年新高,利潤增速首次降至個位數;中行(03988)方面,不良貸款亦出現反彈,達到1.18%,比2013年末上升0.22個百分點。

民企債中央束手

其他中型上市銀行公布的業績,亦出現同樣的問題,中信銀行(00998)壞賬率升0.27個百分點,至1.3%;招行(03968)壞賬率則提高0.28個百分點,至1.11%;浦發銀行(600000.SH)情況較佳,壞賬率只有0.97%,但同比仍上升0.23個百分點。

事實上,今年1月,銀監會公布的數據已預示了壞賬惡化的問題。數據顯示,截至去年底,銀行業金融機構不良貸款率1.64%,商業銀行不良貸款率1.29%,是2010年以來的最高水平。

不良貸款持續惡化,銀行需要提取更多的利潤作撥備,難免影響利潤表現。銀行利潤下跌事小,壞賬問題可能引發的連鎖反應更值得警惕。尤其當前內地經濟處於所謂「三期疊加」的狀態,即增速轉換期、結構調整期、前期刺激政策消化期,令信貸風險不斷提高。

為了紓緩銀行的壓力,財政部官員在兩會期間已宣布了1萬億地方債置換具體計劃,希望以新債換舊債,紓減地方的利息壓力,提升地方還款能力,從而降低相關債務變成壞賬的風險。

對於政府相關的債務,中央可以透過類似的債務重組延長還款期;但對普遍企業的壞賬問題,官方不可能「包底」,可以做的十分有限;尤其過去一段時間,內地積極鼓勵銀行貸款給民營中小企業,此類貸款的風險值得注意。

銀行經營陷兩難

目前,內地經濟增長持續放慢,結構調整進展亦緩慢,低附加值及產能過剩行業逐步被淘汰。製造業、批發零售業及資源行業,均是不良貸款的集中行業。面對壞賬問題,以及政策上要求銀行把更多資源投向中小型民企,令銀行陷於兩難的局面。

農行認為,不良貸款及經濟周期有6至9個月的滯後期,預計今年年底到明年上半年內地銀行業的不良貸款可望穩定下來,當前該行將加強關注及逾期貸款監控,審查高風險貸款,採取措施化解風險。

言下之意,今年內銀的經營狀況或比2014年更困難,加上民營銀行陸續開業的挑戰,人行亦有意在今年內放開存款利率的限制,銀行息差或受到影響。所以,縱使今年貨幣政策有望放鬆,但內銀仍有隱憂。

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