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2023年6月3日
美元主導國際金融體系，雖然引起不少問題，多年來也有很多人聲討，但美元再不只是某一國家的貨幣，同時是全球經濟運作的一個要素，於是抨擊「美元霸權」的人仍要繼續使用美元。
聯儲局去年12月發表了一篇簡短研究文章，形容美元出現「帝國循環」現象。在這個現象下，當美元升值，全球製造業、貿易和經濟增長會放緩，但美國受影響的程度會較其他國家小，所以美國經濟跑贏外國，增加美元資產的吸引力，外資熱錢反而進一步湧入美國，推高美元，然後上述情況不斷循環，直至世界經濟差到連美國也受顯著打擊才停止。
文章指出，美元在國際貨幣系統中的使用規模遠超美國經濟佔世界經濟的比例，而且美國經濟受外圍環境影響程度小於其他國家，令「帝國循環」出現。
只要堅持不把多餘的資金投入美元資產，便可打破「帝國循環」，中國可把外貿賺到的錢投入國內，拒絕購買美債，惟這會引發中國出現經常賬赤字，而各國也找不到較美元更安全和更流動的貨幣資產。
優勢穩 不會一夜衰落
美元擁有三大優勢，包括完全自由兌換、美國經濟規模龐大，而且與有力跟美元一拚的貨幣比較，美國的政治和經濟依然是最穩定的一個，故暫時歐羅、人民幣等未能取代美元。
沒有一種貨幣可以永遠主導國際，不過人類有惰性，跨國貿易若貿然由美元全面轉用其他貨幣會造成諸多不便，因此即使美元真的逐漸衰落，這也是很漫長的過程。上一隻「霸權貨幣」英鎊上世紀初已不斷出現危機，惟過了幾十年，在二戰後才讓位予美元。
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