2021年11月9日
《華爾街日報》報道,近期國債市場大反轉,令部分對沖基金措手不及。彭博美債指數自8月以來累跌約1.5%,雖然波幅遠不如比特幣或迷因股,但由於許多對沖基金均透過槓桿加大押注,一旦押錯方向便招致慘痛的結果。
英Rokos十個月慘蝕27%
據報,倫敦對沖基金Rokos Capital今年截至10月底止,虧損27%,部分受累於債券交易,該基金勢創歷來最差全年表現。多元策略對沖基金包括ExodusPoint資本管理和Balyasny資產管理亦因為近期的國債走勢而損手。
連月來,投資者均為聯儲局收水做準備,買債計劃如今預料明年中結束。投資者預期聯儲局將於未來數年逐步加息,同時對通脹加速愈益憂慮。故此,許多投資者都押注短債表現會優於10年期或30年期長債,導致孳息曲線斜度上升,因當長期通脹上揚時,長債一般受創最深。
不過,現實卻相反。當短期債息因收水預期上升,長期債息卻自年內高位下跌,反映投資者預期增長放慢,長短債孳息差距顯著收窄,形成孳息曲線趨於平坦。這情況在英國、澳洲、加拿大和其他債市也有出現。
債市近期的表現,突顯大規模的刺激措施後,債券投資者在預測通脹、央行政策和所引發的市場反應上面對的挑戰。交易員則表示,債市近期部分變化,是由大型投資者減少或退出部分持倉,以減少損失,因而引起的。
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