2023年6月8日

中國出口急速轉差 5月跌7.5%
對美歐續滑坡 「帶路」俄國勢頭勁

中國5月份外貿惡化，以美元計價，出口按年轉跌7.5%，創4個月以來最大跌幅；進口連挫3個月，按年收縮4.5%。分析認為，歐美未來有機會經濟衰退，加上受去年同期高基數影響，出口料續疲弱。

進口縮4.5% 較預期佳

海關總署公布，5月份出口扭轉之前兩個月的升勢，按年跌7.5%，遠遜預期的0.4%跌幅；進口按年挫4.5%，連跌3個月，但較預期收縮8%為佳。上月貿易順差658.1億美元，按年收窄16.1%，較預測的920億美元遜色。

今年首5個月，進出口總值2.44萬億美元，按年減2.8%。其中，出口1.4萬億美元，增長0.3%；進口1.04萬億美元，跌6.7%；貿易順差3594.8億美元，擴大27.8%。首5個月三大貿易夥伴依次繼續為東盟、歐盟及美國。當中對美國出口按年下降15.1%，進口跌3.6%；反觀對俄羅斯出口按年增長75.6%，進口增20.4%。

若以人民幣計價，首5個月對「一帶一路」沿線國家合計進出口5.78萬億元人民幣，增長13.2%。其中，出口3.44萬億元人民幣，升21.6%；進口2.34萬億元人民幣，增2.7%。

大新銀行經濟研究及投資策略部指出，外圍經濟放緩，新訂單減少，內地整體出口，尤其是出口往主要成熟市場，可能仍要受壓一段時間。美日韓等國繼續對華實施科技限制，不利高端技術產品進出口。

數據顯示，上月對包括美國、加拿大及日本在內的多地出口，按年均呈現雙位數跌幅，但對俄羅斯出口按年則飆114.3%，創連續3個月倍升紀錄。同時，內地汽車出口勢頭強勁，上月出口值按年大升123.5%，錄得90.4億美元；總結今年頭5個月，按年升幅達107.9%，至387.23億美元。

凱投宏觀中國經濟主管Julian Evans-Pritchard估計，中國出口會進一步下降，並於今年稍後時間見底，因發達國家大幅加息的滯後影響，有機會令經濟溫和衰退。在人民幣轉弱下，上海證券宏觀分析師胡月曉稱，滙率因素會左右對美元計價的出口表現。他解釋，以人民幣計價的5月份出口，波動明顯較為緩和，出口按年僅跌0.8%，進口則升2.3%，貿易順差按年收窄9.7%至4523.3億元人民幣。

瑞銀估中央不急於出手

Evans-Pritchard相信，內地重啟經濟的提振效應持續顯現，進口可望進一步改善。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說，中國消費和內需穩步復甦，企業補庫存逐步回暖，都有助帶動進口表現。

市場關注中央會否推出更多政策支持經濟。瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤認為，低基數效應在5月已消退，大部分經濟活動按年增長將較4月份放緩。不過，第二季經濟活動增速按年整體保持穩健，中央短期內的政策定調勢保持基本穩定，新增政策支援規模有限。

中國經濟增長動能倘再走弱，如消費和內房復甦力度明顯弱於預期，以及出口大幅下跌，汪濤預料中央會在下半年加大對基建投資的支援，並進一步放鬆房地產政策。政策定調變化的時間點在7月底召開的政治局會議，而在未來兩至三個月的國務院常務會議上，也有機會公布一些具體措施。

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