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2023年2月6日

市況倘翻波 損手無上限

在勒式期權(Strangle Options)交易操作中,賣出期權的一方如同賣出保險,市場風平浪靜譬如聯繫滙率不變時,客戶便繼續享受收取期權金(保險費)的回報,但萬一市場突然出現重大事故,賣出期權一方則可能承受無限大風險,故此,參與買賣的人士必須資金雄厚及清晰風險承擔能力。

勒式期權沽方如賣保險

客戶涉足美元兌港元勒式期權合約,等於由銀行代客賣出認沽及認購美元期權各一項,有效期內倘聯滙脫離強弱兌換保證價7.75或7.85關口(即聯滙脫鈎),交易對家(買入美元認沽及認購期權的一方)可強制要求私銀客戶兌現在7.75以下任何價位執行認沽美元,及7.85以上任何價位執行認購美元的權利,故當市況處於非常時期,潛在風險巨大,反而購入期權的一方則「輸極有數計」。

銀行作為中介人代客賣出期權後,會透過財資交易室在同業市場即時尋找交易對手(對賭聯滙脫鈎的一方)平盤,以對沖風險,因此交易合約需要有足夠銀碼規模及風險認知,才可在市場流通成交。

市場人士相信,銀行銷售有關期權產品會遵照合規程序,對象必須為參與過衍生工具交易經驗的專業投資者(PI),雙方亦會按規範處理,例如符合國際掉期交易協會(ISDA)等標準框架簽署協定,以避免爭議。

 

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