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2022年6月6日

內地5月數據料印證經濟弱復甦
外貿通脹本周出爐 新貸有望倍升

內地本周將公布出口、通脹、新增貸款等一系列5月份經濟金融數據,市場預測,經濟開始由4月底部復甦。其中,5月出口按年增幅將由4月的3.9%,反彈至7.6%;5月新增信貸預計較4月倍增。

上周公布的5月官方及財新製造業採購經理指數(PMI)均較4月改善,反映經濟景氣向好。本周將依次公布的5月份經濟數據包括財新服務業PMI、外滙儲備、進出口、居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI),新增貸款及社會融資亦有機會於本周公布。

出口增幅勢擴大 通脹仍溫和

按彭博統計,市場共識是內地5月CPI按年升2.2%,稍高於4月的2.1%;PPI按年上揚6.5%,較4月漲幅8%進一步回落;以美元計價的5月出口額料按年增7.6%,4月為3.9%,是2020年6月以來最低。

內地4月信貸數據出乎意料大幅收縮,4月新增貸款僅6454億元(人民幣.下同),為2017年12月以來最少;4月社會融資增量9102億元,按年減少9468億元。市場預期,5月新增貸款1.2萬億元,新增社會融資1.95萬億元,較4月倍增。

針對上述數據,民生證券於預測專題研報中提到,在疫情防控逐步推進之下,5月經濟總體呈現弱復甦狀態,可以確定4月為經濟底,惟關鍵在於未來經濟按月變動中反映的動能及社融信貸修復程度。

通脹方面,該行指出,5月豬肉價繼續走高,原油價格再度上行,但出行受限料影響不大,同時蔬果價格均有所回落,預計5月CPI仍在溫和區間;從5月PMI主要原材料購進價格指數、出廠價格指數均下行來看,預計5月PPI漲幅繼續收窄。

該行續稱,5月出口景氣度回暖,但程度有限,海外需求總體有所回落。該行預計,5月新增信貸為1.5億元,新增社融為2.7萬億元左右,但5月票據利率總體走低,反映寬信用傳導仍不順暢。

高頻監測顯示4月已觸底

5月高頻數據同樣反映經濟較4月已見復甦。中國物流與採購聯合會調查、周日(5日)發布的2022年5月份中國大宗商品指數(CBMI)為101.3%,較上月回升1.6個百分點。各分項指數中,供應和銷售指數雙雙觸底回升,庫存指數有所回落,特別是各商品銷售指數均呈上升態勢,表明疫情影響明顯減弱,穩增長、保民生多項政策效果開始顯現,市場需求正在修復,企業生產經營活動顯露積極跡象。國家郵政局發布的5月中國快遞發展指數錄得269.2,按月上升11.6%,反映物流保通保暢工作成效明顯。

廣發証券資深宏觀分析師賀驍束指出,內地5月發電量按年降幅收窄,5月不少行業開工率回升。

中電聯統計,5月6至12日、13至19日、20至26日的日均發電量分別按年跌11.4%、19.8%、11%,4月8至14日、15至21日、4月29日至5月5日的按年跌幅分別錄得19.3%、16%、12.9%。

5月第四周,內地247家鋼鐵高爐開工率為83.8%,按年按月均較高;5月焦化企業開工率逐周回升;5月第四周PTA江浙織機負荷率較4月末回升1.5個百分點。

採訪、撰文:王小青

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