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2022年4月21日

內地減息落空 LPR連續3個月不變
未如預期托樓市 內房全線急插水

人民銀行昨日宣布,4月份貸款市場報價利率(LPR)維持不變,連續第三個月持平,1年期LPR為3.7厘,5年期以上品種利率4.6厘。分析認為,由於人行上周五(15日)降準力度較細,加上4月25日才正式生效,現時暫難壓低內地銀行的資金成本,所以未有調整LPR,但相信貨幣政策會繼續偏寬鬆。

路透早前統計顯示,六成機構預期本月LPR會下調最少5個基點,如今減息落空,市場擔心樓市交投難獲刺激,內房股昨接近全線下挫,萬科(02202)插逾一成最傷,禹洲集團(01628)和旭輝控股(00884)齊瀉9.7%,中國金茂(00817)及綠城中國(03900)均低收逾8%,中國海外(00688)、潤地(01109)和碧桂園(02007)跌幅全部超過6%。

降準力度弱 難壓銀行成本

綜合市場分析,人行上周宣布降準0.25個百分點遜預期,而且要下周才實施,為銀行提供足夠流動性從而壓低資金成本的效果尚待觀察,成為今次LPR意外地維持不變的主因。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示,通常需要兩次全面降準,才能觸發報價銀行下調LPR,例如去年7月和12月兩次降準後,銀行業才在12月下調1年期LPR,幅度為5個基點。

中信証券(06030)報告指出,上周五人行推出的中期借貸便利(MLF)未有減息,中標利率維持在2.85厘,而且僅等量續做,未有加碼投放流動性,導致LPR下調存在阻力。

該報告又稱,監管部門鼓勵中小銀行,把定期存款利率浮動上限下調10個基點,雖有助壓降負債成本,實際效果需時反映,總括而言,現時銀行下調LPR報價缺乏政策引導。

市場指偏鬆貨幣政策無變

華僑銀行提到,內地多個城市的銀行早前已接連下調按揭利率,單計3月份,個別城市按息已降0.6厘,現階段沒有迫切性下調5年期以上品種LPR托樓市。

展望未來,銀行界估計人行偏寬鬆貨幣政策不變。王青直言,短期內引導企業和居民貸款利率下行主要依靠兩種方式,一方面可透過金融讓利實體,銀行把降準帶來的成本下降效應傳導予客戶;另方面亦可加大結構性貨幣政策工具應用,例如通過再貸款向銀行提供低成本資金,引導銀行以低息放貸予小微企業、綠色發展和科技創新等重點領域。

中信証券認同,未來偏寬鬆的貨幣政策方向不會扭轉,並且會與財政政策一起向受疫情影響行業和企業傾斜。

連續6日百億逆回購 零投放

華僑銀行補充,美國聯儲局正在緊縮貨幣政策,將限制中國未來進一步推出寬鬆政策,減息空間變得相當有限,因而把季內減息次數預測降至零。

另外,人行昨連續第6日進行百億元逆回購,中標利率維持2.1厘不變,完全對沖同日到期逆回購,即單日零投放。

 

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