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2021年8月3日

滙控季績勁 擬增派息研回購

環球經濟前景轉好令信貸質素改善,滙豐控股(00005)連續兩個季度錄得淨回撥,推動今年第二季度列賬基準稅前盈利按年大升3.6倍至50.6億美元(約394億港元),遠較市場預測的2倍增長強勁;上半年稅前盈利增1.5倍至108.39億美元(約845億港元),但中期息僅派每股7美仙(約0.546港元),較預期的8美仙至10美仙為低,不設以股代息。管理層預告,今年全年有機會錄得淨回撥,又指末期股息有望較中期息大增,更一改之前口風,表明會提早研究回購股份。

回撥帶動 稅前多賺3.6倍

昨天公布業績前,滙控股價最多曾彈升4.9%至45.15元,惟因派息略遜預期,午後股價升幅收窄,全日漲0.9%,收報43.45元;倫敦股價一度抽高1.91%,收市倒跌,折合報42.7港元,較港低1.7%。

滙控財務總監邵偉信(Ewen Stevenson)表示,預期信貸損失(ECL)大減,不但帶動盈利增長,亦有助風險加權資產(RWA)增幅較預期為低,普通股權一級資本比率(CET1)較目標14%至14.5%,高出近1個百分點,故提早推展把派息比率過渡至列賬基準每股普通股盈利40%至55%的目標。

今年上半年,滙控派息比率約20%,邵偉信指出,集團累積資本的速度較預期快,下次派息明顯高於中期息,屬合理(realistic)推算。他補充,往年集團每季派發股息,現時則要檢討相關政策,暫定下次派息會是公布2021年度全年業績之時。

今年2月滙控公布3年策略時稱,2022年底前不會重啟股份回購。邵偉信承認年初曾表明今年內不會回購,現時的用語已見軟化(softened language),未來會持續檢視回購的可能性。今年4月,滙控管理層也提及暫未有回購計劃。

對於重啟回購的決定因素,邵偉信透露,要綜合考慮滙控的盈利表現、派息政策、資本是否足夠支持自然增長和潛在收購,並強調回購可作為攤銷過剩資本的工具。

息差低企 營運收入跌3.7%

回顧第二季度業績,滙控繼續受累於環球低息環境,今年6月底淨息差為1.21厘,與3月底持平,較去年同期則大幅收窄,即使貸款需求回升,季度淨利息收入仍跌4.5%至65.84億美元,營運收入則降3.7%至125.65億美元,幸季內有2.84億美元(約22億港元)淨回撥,帶動稅前盈利有驚喜。

撇除一次性因素和市況波動,滙控第二季度經調整稅前盈利大增114%至55.6億美元(約433億港元),較預期增速82%為佳。

今年首季度,滙控已淨回撥4.35億美元,次季再有回撥,邵偉信解釋,由於去年有大額的第一級和第二級風險撥備(預先撥備),所以今年上半年有淨回撥,下半年信貸風險預料也會較去年同期好轉,但不認為會再有類似上半年的大額回撥,全年則有望保持淨回撥。

滙控行政總裁祈耀年(Noel Quinn)補充說,6月底止,集團仍有約24億美元(約187億港元)預先撥備作為儲備,未來6至12個月再觀察經濟前景,才決定是否釋放儲備。

摩根士丹利報告認為,滙控管理層預期今年全年貸款有中單位數增長,反映業務正重拾動力,雖不預期下半年再有大額回撥,但看好其強勁的資本水平可支持全年派息每股24美仙(約1.872港元)。

大摩特別提到,原本預期滙控於2022年會有20億美元(約156億港元)回購,現時盈利明顯反彈兼有充裕資本,不排除提早開始回購股份。

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