2021年8月2日
滙控(00005)今日公布今年第二季度業績,揭開銀行股業績期序幕。隨着經濟環境好轉,滙控的預期信貸損失(ECL)有望按年大降,綜合15間大行的預測中位數,滙控次季列賬基準稅前盈利料按年激增237.2%,至36.73億元(美元.下同,約286億港元),但收入動力仍然疲弱;由於減值改善等因素在今年首季已反映,故第二季列賬基準稅前盈利按季料跌36.4%。隨着英倫銀行取消對銀行業的派息限制,大行預期滙控中期息每股介乎8至10仙(約0.62至0.78港元)。如果派息有驚喜,可望成為股價向上的催化劑。
撇除一次性項目和市場變動因素,滙控第二季經調整稅前盈利預測中位數為47.3億元(約368億港元),按年升82.4%,按季跌25.9%。
炒房乏驚喜 港表現回穩
今年首季,滙控因為之前撥備水平偏高,季內有淨回撥4.35億元(約33.93億港元),但次季再有回撥的機會不大。大行預期,第二季ECL按年跌85.5%至5.52億元(約43億港元),為滙控業績最大亮點。
收入動力方面,第二季全球利率繼續在接近零水平,不利滙控淨利息收入,而資本市場亦未算旺盛,費用收入難望有驚喜;大行料滙控第二季度營運收益按年和按季分別跌4%及3.5%,至125.3億元(約977億港元)。
花旗報告指出,每年第一季度為滙控環球銀行及資本市場(GBM,俗稱炒房)業務的最強季度,而第二季資本市場表現通常不如首季活躍,亦沒有去年般市況大幅波動產生更多對沖活動,季內收入按年和按季料分別跌5%和6%。香港區則受惠經濟轉穩,貸款動力回復,區內收入按年料跌6%,按季則持平。
美銀證券預期,滙控在2023年前收入難望反彈,而第二季因出售法國零售銀行業務拖累,季內收入按年和按季會有單位數跌幅。
倘加碼回饋 勢推升股價
至於投資者最為關心的派息,瑞信認為,滙控要為重組和再投資具增長潛力業務預留資本,中期股息政策會略為保守,估計將派每股8仙。花旗則預測,滙控6月底止普通股權一級資本充足率(CET1)為15.7%,高於集團中期指引的14%至14.5%水平,有足夠能力派每股10仙中期股息,明年更會有回購等回饋股東的資本策略。
外資分析員表示,市場預期滙控中期息每股8至10仙,參考往年數據,末期息較中期息高一倍,即全年料派約每股20仙(約1.56港元),折算現股價有逾5厘股息收益率(dividend yield),惟已反映在現價水平;如果中期股息較預期高,或管理層有更多資本回饋股東的消息,可望在短期內推升股價。他續稱,現時低息環境持續,滙控亦在3年策略發展的初期,短期內股價難有大升(re-rate)誘因。
採訪、撰文︰董曉沂
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