2021年3月30日
SPAC(特殊目的收購公司)在全球掀起熱潮,港府明言會研究引入「港版」SPAC機制。彭博引述消息指出,港交所(00388)計劃在6月諮詢市場,目標年底前能有首間SPAC在港上市。由於SPAC上市時屬無業務的現金公司,性質與近年本港致力打擊的「殼股」類似,證監會前主席梁定邦認為,仍可探討SPAC實施的可行性,但強調要考慮做好投資者保障。市場人士稱,若加入更多投資者保障後令SPAC併購審批標準與借殼相若,引入SPAC便形同虛設。
目前在美國大行其道的SPAC,據SPAC Alpha統計,今年初以來已有296隻在美國上市,另有248隻遞交上市申請。今年已上市的SPAC集資達964億美元,超出去年全年的834億美元。香港仍未有SPAC機制,本港富豪率先赴美參與,包括盈科拓展集團主席兼行政總裁李澤楷,及新世界發展(00017)執行副主席兼行政總裁鄭志剛,均先後組建SPAC。
細則規定料較美國嚴格
財政司司長陳茂波早前提到,已要求研究引入SPAC的可行性。彭博引述消息稱,港交所將於6月為SPAC上市規則框架作諮詢,考慮對發起人及其收購目標實施較美國更嚴格的規定,例如SPAC的併購要符合現行對IPO的要求、維持現時IPO審批及反向併購審查制度。
港交所發言人回覆說,不時會研究加強或改革上市制度的各個方案,致力提高香港新股市場的競爭力和吸引力,亦確保能維持市場質素,若有新進展會適時通知市場。
資深投資銀行家溫天納指出,引入SPAC時,要在增加上市靈活性及投資者保障之間取得平衡,特別是香港沒有集體訴訟制,倘SPAC的門檻與現行上市要求相若,引入新機制便形同虛設。
梁定邦籲顧及投資者保障
SPAC大受歡迎,其潛在風險引起注視。倫敦證交所(LSE)行政總裁David Schwimmer提醒,美國SPAC市場有泡沫跡象。美國證券交易委員會(SEC)據報近日曾向投行發信,查詢SPAC的交易資料。SEC關注SPAC在收購資產前進行的盡職調查、交易資料是否已向投資者全面披露,以及上市和宣布收購目標期間發生內幕交易風險等。
由於SPAC屬於現金公司,與本港近年致力打擊的「殼股」相似。梁定邦強調,SPAC雖有「殼股」特性,但與過去市場所指的「殼股」仍有分別,可先進行市場諮詢,廣泛探討是否及如何引入SPAC。本港監管機構的執法權力不及美國般強大,投資者質素較參差,在考慮SPAC時要同時顧及更多投資者保障。
思博資本高級合夥人兼亞太區總裁張宗永認為,本港沒有急切性及必要性引入SPAC。他直言,港交所一直不愁新股生意,尤其中資新股源源不絕,美國盛行的SPAC看似「肥豬肉」,但隨着當地監管機構開始加強規管,對熱潮能否長期持續抱有疑問。
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