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2020年5月25日

專訪

中概股藥企力撐 港勢穩守IPO三甲
瑞銀:倘股價表現佳 同業加快掛牌

新冠肺炎蔓延全球,金融市場頻現震盪,企業上市節奏放慢,去年蟬聯全球IPO集資王的香港都要忍受陣痛,年初至今的新股集資金額按年大縮約四成。瑞銀全球投資銀行部副主席兼大中華區聯席主管李鎮國接受本報專訪時提到,本港新股市場上半年表現勝預期,企業估值已逐步修復,今年將有中概股回歸以及醫療板塊撐場,預計全年仍能穩守全球集資王三甲;假如這兩類股份掛牌後的表現理想,將吸引同類企業加快上市。

阿里成功帶動「回歸」潮

自從阿里巴巴(09988)去年底成功來港第二上市,股價表現交出成績,中概股回歸的消息便不絕於耳,市傳下月將有網易及京東前後腳招股;加上中美關係趨緊張,市場憧憬中概股回歸潮更快到來。

李鎮國坦言,中概股回歸及醫療板塊是今年本港新股市場的主題,自阿里巴巴去年回歸後,不少中概股開始關注回港第二上市,但考慮因素不止是中美關係一項。

他解釋,中概股回港第二上市,可多一個融資平台,股票於亞洲時間交易,會有更多本地投資者追蹤,有助帶動股價表現,未來更可能獲納入「港股通」,受到北水支持。不過,同時要思考回歸後股票的流通性,以及會否攤薄原有股東權益等。

過往有海外企業以介紹形式雙重上市,最終缺乏流通性,假如中概股沒有資金需求,未必會考慮回歸。他稱,「不是市場很旺,便一窩蜂過來上市,每間公司的看法不一樣」,而且並非所有中概股都符合第二上市資格。

此外,亦有中概股正隔岸觀望,「第一間(第二上市)成功,不代表其他也會成功;如同生物科技板塊一樣,頭一至兩間公司掛牌時,市場仍不肯定情況,目前已很成熟。」

18A章公司可自成板塊

現時有近二十間無收益生物科技公司(B股)透過上市規則第18A章掛牌,李鎮國指出,投資者對其認可度高,有些本來年初仍在猶豫到美國或香港上市,但鑑於近期本港生科股表現熾熱,更多傾向赴港IPO。「18A章公司真的能自成一個板塊了,大家信心度加大;假如醫藥板塊表現好、中概股回歸後反應正面,原定明年或後年掛牌的醫療股,可能加快上市時間表。」

雖然今年有中概股及醫療股撐場,中概股集資額更動輒以10億至20億美元(約78億至156億港元)計,但本港年初至今的IPO集資額仍較去年大為失色。

據Refinitiv數據顯示,香港目前新股集資額約31.2億美元(約243.36億港元),按年挫39.8%,大幅落後於集資約110億美元(約858億港元)的內地上海證交所(計及科創板),以及集資約65.38億美元(約510億港元)的美國納斯特交易所。

李鎮國重申,在疫情衝擊下,今年香港IPO集資額較去年「打折」在所難免,其實上半年表現已勝預期,加上中國經濟反彈較其他國家快,又將有中概股及重磅醫療股登場,估計全年IPO集資額排名能守穩全球三甲。

至於估值方面,他認為,疫情拖累企業今年業績是眾所周知,對投資者來說已是「過去式」,早已放眼明年表現,甚至2022年的業績。雖然部分行業如酒店、航空、零售和金融業仍受到影響,但消費品、房地產行業估值已經回復,部分TMT(科技、媒體及電訊)及醫療企業估值甚至更勝疫情之前。

採訪、撰文︰張浚浩、吳永強

 

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