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2019年2月18日

恒生純利或增18% 淨息差擴濶

恒生銀行(00011)同於明日公布去年度業績,綜合多家券商預測,該行全年純利介乎228.35億至235.4億元,按年增長14%至17.6%,主要受惠利率上升令淨息差拓闊,惟今年盈利增長動力溫和,因港元同業拆息(HIBOR)較去年或僅錄輕微升幅。

摩根大通預期,恒生今年須符合總損失吸收能力(TLAC)要求,對其潛在收益或有低至中單位數字的影響。

海通國際估計,恒生上半年前有需要發行TLAC債券,規模為250億元,為減低滙控(00005)認購TLAC債券的負擔,恒生可能公布2018年派發特別股息每股3元。

儘管市場預期恒生去年受惠利息收入及非利息收入穩健增長,惟德銀預測,去年下半年本港銀行受到市場情緒疲弱、對宏觀經濟增長減慢的關注,除淨息差改善外,其他如營運開支、信貸成本及貸款增長等恐見轉弱,料期內銀行盈利增長減速。

摩根士丹利上周把3家大型銀行,滙控、恒生及中銀香港(02388)的目標價調低;其中,恒生由242元下調至220元,重申維持有關銀行評級為「增持」。

大摩分析,去年第四季,恒生及中銀表現較差,因市場關注利率、經濟及資產質素問題。利率期貨顯示,今年底美國聯邦基金利率為2.4厘,港元同業拆息顯著回落,大摩假設無進一步加息,今明兩年HIBOR與美息差距約60基點,意味着一個月平均HIBOR為1.7厘,與去年下半年相若。

摩通:未來一年股本回報率看跌

早前同時調低恒生目標價及評級的摩根大通,料該去年純利為235.4億元,較2017年200.18億元升17.6%;淨息差全年擴大15基點,意味下半年升4基點。預期今年港元同業拆息僅有溫和增幅,恒生的儲蓄及往來存款(CASA)比率於未來數季或進一步下降,若一個月拆息持續在1.5厘以下,今年淨息差或只有2基點的升幅。摩通認為,恒生未來12個月的股本回報率及盈利增長或下降,估值上升空間有限。

 

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