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2018年9月17日

陳德霖:港元走資再多無問題
抗震力勝10年前 足夠彈藥禦危機

金管局總裁陳德霖表示,過去10年極低息的環境導致很多地方資產價格上漲,本港房地產也呈現過熱,「有樓與無樓的人(財富)差距很大」。對於美國退市及持續加息會否誘發新一輪金融市場震盪,並波及香港,他強調:「只要馬步紮得穩,抗震能力便大」,香港抵禦危機的能力較2007年次按風暴及2008年金融海嘯時已強很多。

陳德霖指出,儘管有資金流走,惟至目前為止僅佔過去流入金額的十分一,「再流走多些都無問題」。回顧環球金融海嘯10周年,他提醒要留意全球負債不跌反升,而金融危機來源往往離不開過度槓桿,同時亦要留意財富日益集中的問題。

資產漲價加劇財富分化

有研究顯示,美國最富有的0.1%家庭,1960年佔全國財富只有10%,2012年升至22%;與此同時,其他家庭的財富佔比則有下降,90%人口佔全國財富比例期內下降4個百分點至23%,財富分配不平衡,對消費需求及經濟會有影響。

陳德霖認為,因量化寬鬆及零利率,資產價格過去10年急升,本港房地產過熱。香港的家庭財富同樣出現很大落差,「若一層樓都無的人,這10年與同輩相比,(身家)相差很大」,不少年輕人都慨嘆借不到錢買樓,反映相對的購買能力一直在下跌。

陳德霖說,類似現象也發生於其他地方,例如美國財富集中日益嚴重,出現「特朗普現象」,很多人過去支持全球化、開放自由貿易的價值觀都已改變。至於會否出現新一輪金融危機及香港如何防禦,他重申難以預知下一波風暴,但防禦並非估計對手從什麼地方來襲,而是固本培元,加強抗震能力,只要馬步紮得穩,抗震能力便大,難被推跌,縱然被推跌亦能迅速「起番身」。

逆周期措施降樓市風險

他認為,本港現時的抗震能力較10年前強很多,「有足夠彈藥、資源去應對危機」。若再有金融危機,當然會按情況應對,惟防禦工作不能在危機出現時才開始,例如樓市過熱的問題,他於2009年上任不久已推出首輪逆周期措施,至今共8輪,反映抗震能力的新批按揭平均成數由當年9月的64%,降至今年6月的47%,供款與入息比率亦由2010年8月的41%調低至去年底約34%。

對於美國退市及加息會否影響香港。陳德霖表示,美國縮表,利率正常化是正常的調整,會否帶來震盪視乎個別經濟體系本身情況,好像近期阿根廷及土耳其因本身狀況並非太理想,便引致本幣急瀉。

香港今年4月起有資金流出港元,但陳德霖強調,之前流入資金達1300億美元,現時走資金額僅佔之前流入資金的十分一,「再流走多些都無問題」。因為在目前的調節機制下,當資金流走,利率會慢慢上升,若流走資金多,港息會上升至高於美息,調整機制會令港元再受到支持,而且香港的貨幣基礎除了銀行體系結餘外,仍有不少外滙基金票據。

採訪、撰文:陳玉珍

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