2014年10月1日

高天佑 新聞點評

超級監獄概念股

香港土地稀缺，無論住宅、商廈、酒店、醫院或學校都「唔夠地」興建，其實，還有一種設施同樣缺地，就是監獄。按懲教署講法，本港監獄一直「超負荷」運作，即囚犯人數超出監倉容量，導致非常擠迫，而近年的擴建計劃大多觸礁。這亦是「佔中」運動的其中一點理論基礎──據指出，全港監獄最多只可額外再容納約500名囚犯，一旦「佔中死士」超出此數，就無可能全部拉去坐監，將令當局無計可施。

懲教署定期公布全港囚犯人數，但甚少提及監獄容量。不過，於2004年港府曾提出在喜靈洲興建一座造價120億元、可容納7222名囚犯的「超級監獄」，並考慮採用公私合營形式。此計劃當時已完成了可行性研究，但最終因為居民及環保團體強烈反對而擱置。

恐佔中死士迫爆倉

時任懲教署署長彭詢元「推介」該計劃時透露，當時全港有1.31萬名囚犯，但監獄容量僅為1.16萬人，意味超額近13%。他還估計，到了2015年（即明年），全港囚犯將增至1.4萬人，屆時將超額達2600人，可見興建超級監獄迫在眉睫。由此看來，「佔中」運動的理論基礎似可成立，事關本港監獄似乎真的瀕臨「爆倉」，遑論再容納多幾千名「死士」。

不過，筆者翻查近年數據，發現彭詢元的估計非常錯。據懲教署統計，全港各類囚犯總數，在2004年的確像彭詢元所說，達1.31萬人，但之後連年減少【圖】，至去年已經連跌9年，囚犯人數僅剩9240人，為20年來新低。據現任懲教署署長單日堅本年初的說法，現時全港監獄收容率約77%；按此換算，監獄容量估計為1.2萬人，意味仍可再容納近3000人，跟「佔中」運動的盤算略有出入。

對於彭詢元的「錯估」，筆者認為有兩點啟示，第一，是政府官員為了推介某些項目而作出的預測，包括行車量、飛機量、旅客量以至囚犯量等，往往只極之粗略地估算，可稱之為「斷估」；10年後回看，結果大相徑庭。第二，近10年來的囚犯數量不斷下降，一來或顯示警方的預防罪案工作做得夠好，有助減少潛在罪犯；二來亦由於近10年本地經濟好景、失業率低，較少人需要「鋌而走險」。

說回當日的「公私合營超級監獄」，背景是港府當時力推私營化（privatization）大方向，包括港鐵（00066）、領匯（00823）及五隧一橋都在「那些年」私營化或上市，但超級監獄項目因實在太前衞而未能上馬。

監獄REIT盈利穩增

不過，在10年後的今天，此概念卻已在美國實現，事關美國近年力推監獄私營化計劃，並造就不少「監獄股」甚至「監獄REIT（房託）」相繼上市。其中表表者是在紐交所掛牌的「美國懲教集團」（Corrections Corp of America，CCA），既是美國第一家，亦是現時最大型的私營監獄集團，目前在全國營運67所監獄，容量達9.3萬人。

CCA的經營模式是跟美國聯邦及地方政府合作，先覓地興建監獄及聘請管理人員，再從政府方面接收囚犯，並「按人頭」收取政府的服務費作為收入，減除開支後便是股東利潤。

CCA去年營業額及純利分別為17億美元及2億美元，由於美國監獄私營化是大勢所趨，而CCA擁有龍頭優勢及跟政府關係良好，被視為兼具穩健及增長的股份，甚至有「逆周期優勢」（經濟差時罪案率升，監獄需求更大），自2012年以來股價累升近一倍，現市值41億美元，市盈率約20倍。

私營化屬多贏之局

另外，還有同樣在紐交所掛牌、以REIT形式上市的GEO Group，麾下監獄容量約7.3萬人，去年純利1.3億美元，現市值27億美元，今年預測孳息率約6%。其主要股東包括不少保險公司及養老基金，既想獲取穩定回報，又擔心美國樓市回落，於是選擇「監獄REIT」以分散風險。

在自由市場經濟學者看來，監獄私營化是必行之路，既可助政府省下大筆投資額及開支，亦可引入商界管理及股東監督，以提升經營水平及效率，堪稱多贏之局。從美國的經驗看來，暫時似乎是利大於弊。不過，隨着本港囚犯數量連年下滑，監獄容量尚算充裕，似乎暫時未需要行這條路。

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