民族移動大潮報復性消費可期

儘管8月中以來，降準、減按揭息率等穩經濟、穩地產的利好刺激政策密集出台，但對9月的A股以至港股似成「絕緣體」。由於今天起A股將進入長達10天的超長「休市」（10月9日才復市），滬深兩大指數昨天雖僅分別微揚3點及5點，為9月及第三季畫上句號，在今年罕有的中秋、國慶相連「雙節」前，A股卻先遭逢「傷折」──三大指數月線兩連跌，滬指、深證成指、創業板指9月分別錄得0.3%、2.9%及4.6%按月跌幅；若以今年前三季（1至9月）累計，僅主板的滬指微升0.67%（21點），深證成指及創業板指數則暴挫8.2%（906點）及14.6%（343點），其中創業板指數更成「重災區」，險守2000關，兼創3年多來新低。

曾長久被捧為「聰明錢」的北向資金，由於8月大幅「走資」接近900億元（人民幣．下同），創單月淨賣出歷史新高，官媒近期已連番質疑其並非「聰明錢」，而北向資金昨天續淨賣出近50億元，9月累計再減倉375億元，即8月及9月合計共減倉高達1270億元。莫非預示大市仍未見底？

從近期公布的數據顯示，經濟在8月起已呈現邊際改善，包括出口跌幅收窄；8月規模以上工業企業利潤由前值下降6.7%，轉為按年增長17.2%（但1至8月累計利潤降幅仍大，按年下降11.7%）；以至8月的零售、工業增加值表現均遠勝預期。特別是今年的超級黃金周，在3年疫情後復常，肯定會再現「民族大移動」，交通部早前預計有20.5億人次跨區域流動，日均達2.57億人次，較疫前2019年同期日均增11.5%，相比去年疫情下的同期表現更飆近六成。儘管「旺丁未必旺財」，但積壓3年的消費力，估計可令旅遊、餐飲、零售等應有報復性增長。

即使推出「認房不認貸」等刺激措施，但房地產投資和銷售不足情況未見大改善（1至8月房地產開發投資7.69萬億元，按年降幅擴大至年內高位的8.8%；首8月商品房銷售額7.81萬億元，按年跌3.2%），究竟今年黃金周可否帶來房地產的「金九銀十」行情，最快要待10月18日統計局公布第三季GDP增速，以及1至9月內房銷售成績才知曉。

有關數據公布前，恒大（03333）事件再爆雷。恒大昨晚公布，確認主席許家印「因涉嫌違法犯罪，已被依法採取強制措施」。後續將對恒大以至內房帶來的衝擊如何，備受關注。

另一方面，國家主席習近平昨天在國慶招待會上提及，「中國經濟總體回升向好」，重申要「擴大國內有效需求，不斷推動經濟運行持續好轉」。

第十屆北京香山論壇在疫後自2019年10月21日以來「復辦」，由於歷屆均由時任的國務委員兼國防部長出席開幕式及致詞（上兩屆並宣讀習主席的賀信），因而這次於10月29至31日在京舉行的盛會，久未露面的國防部長李尚福將成是次大會的焦點之一。