2023年9月20日

離岸央票勢續增發管流動性
人行昨推150億 扯高CNH拆息

人民銀行昨天發行150億元（人民幣．下同）央行票據，當中50億元為到期續發，100億元屬增發，年內已兩次增額發行央票。內地央視引述消息報道，人行將繼續在離岸市場增發央票，而且可能會擴大規模，持續加強對離岸人民幣流動性的調節。

內地傳媒多番報道指出，人行會增發央票扯高離岸人民幣拆息（CNH HIBOR），提高海外市場惡意造空人民幣的成本。昨天正式發行央票，令多個期限CNH HIBOR上升，隔夜息按日高0.06厘，至4.30455厘；1星期拆息漲0.11厘，至5.13621厘；6個月息上揚0.01厘，至4.0397厘。對上一次人行增發央票為8月份，當時3個月央票發行額200億元，100億元為到期續發，另增發100億元。

挾息穩人幣 成效看法分歧

對於人行挾息手段成效，市場意見分歧。內地傳媒引述光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華稱，人行在離岸市場發行央票，合理收回人民幣流動性，離岸人民幣同業拆息抬升，增加投機者惡意造空人民幣滙率損失的風險。東方金誠首席宏觀分析師王青說，央票發行量加大，能夠適度收緊離岸市場人民幣流動性，增加造空人民幣成本。香港一名財資市場人士則直言，人行有既定的發行央票計劃，隨着市場逐漸成熟，增量發行相當正常，目標旨在建立值得參考的債息曲線。

今次央票中標利率為3.38厘，比3月發行、即最近到期的同期限央票息2.2厘，高出逾1厘，銀行界認為，這反映市場利率向上。上次發行6個月央票為3月21日，當時隔夜CNH HIBOR為1.94364厘，6個月息為2.99318厘，較昨天低2.3厘和1厘。因票息上揚，昨天發行的央票申購額仍達473.84億元，超購約2.1倍，代表優質人民幣計價資產仍具吸引力。

中標利率3.38厘 超購2.1倍

CNH HIBOR上升打擊淡友，但基本因素依然不利滙價走勢，離岸人民幣（CNH）窄幅上落，早段微升23點子一度倒跌，最多曾挫168點子，至7.3078，再度失守7.3水平。

在岸人民幣（CNY）亦未見強勢，中間價昨開出7.1733，較上日強3點子，為8月14日以來高位，亦較市場預期強1110點子，但市場欠缺明確方向，盤中交投偏靜，CNY昨在亞洲交易時段收報7.2943，跌23點子，或0.03%。截至今晨1時30分，CNY報7.1733，CNH報7.3037，每百港元兌CNH報93.4。

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