慎防醫療美容板塊巨震

美國一如預期連續第10次加息（累計加幅達5厘），且議息聲明已刪去「進一步加息」措詞；但反映中小企景氣的財新4月製造業PMI，再度跌落收縮區間的49.5，走勢與上日公布的官方製造業PMI一致，反映復甦基礎尚未牢固，拖累滬指在長假期後重開時，一度急挫險守3300關邊緣（最低曾見3302點）。不過及後在銀行、保險、券商等大金融板塊帶動下，滬指最終以接近全日高位收漲0.82%。但意外地雖然五一黃金周的消費復甦強勁，投資者卻趁好消息沽售酒店餐飲、景點旅遊板塊，再疊加「芯片戰」導致半導體板塊低迷，創業板指數延續連跌挫3個月「黑氣」，昨天再挫1.16%並失守2300點關。

A股昨天在復市後的走勢續突顯經濟復甦的分化。雖然美國再加息，理應令人仔滙價偏弱，但由於市場仍憂慮美國有衰退之虞，令周三晚離岸人民幣兌美元較上日漲123個點子，報6.9223；而在岸價昨午4時半亦收報6.9162，較假期前升122個點子，不過北上資金反而淨賣出近14.4億元，反映外資對內地目前的復甦形勢仍抱觀望。事實上內地券商紅塔證券昨天在剖析財新4月製造業PMI再度收縮時，就指4月經濟復甦依舊存在明顯的結構分化，即建築業（基建）及服務業強，而製造業弱，並認為在國內經濟「脈衝式」反彈回落、出口節奏放緩，以及國內需求不足的影響下，經濟修復速度繼續放緩。幸好內地資金仍堅定相信「明天會更好」，因而昨天在5月第一個交易日，成交多達11717億元（人民幣．下同），除較假期前成交回升549億元外，更創下連續20個交易日突破萬億元。

儘管4月的經濟數據突現放緩徵兆，但象徵「牛市」重臨的內銀股昨天突暴漲，又令投資者有點重現曙光的感覺。特別是已連跌3年的民生銀行昨天竟漲停（為2015年12月以來首次）；超萬億元市值的中國銀行亦罕有地抽升逾7%。中信建投的分析認為，銀行板塊目前面臨6大利好，包括規模增長及其他非利息收入改善，對沖了息差下行壓力；以及一季度貸款投放急增等。

而個人相信，內銀股造好的另一誘因，或相對美國中小銀行風險仍高有關。昨晚美股開市早段，區域性銀行危機持續發酵，第一地平線銀行及西太平洋合眾銀行分別暴挫逾37%及45%，後者其後迅速觸及熔斷，即使恢復交易後盤中跌幅達48%，創歷史新低。此外，阿萊恩斯西部銀行亦在盤中停牌，由此更突顯內地銀行的穩健。

不過，中國仍持續整頓行業亂象，在昨天市場復市後，市場監管總局等11部門，聯合印發加強醫療美容行業監管工作的指導意見，強調要掃清醫療美容行業的「三黑」──黑機構、黑醫生、黑藥械，以監管手段防止醫療美容行業出現「劣幣驅逐良幣」現象，或會在今天對相關板塊帶來巨震。

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— 穆真

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