紐約梅隆買重醫療及公用能源股

儘管部分發達國家通脹見頂，紐約梅隆投資管理料通脹仍會維持高位，聯儲局加息步伐縱可望減慢，大手掉頭減息需時。高息環境早前引爆美國銀行業危機，在危機斷尾仍言之過早的宏觀背景下，紐約梅隆投資管理環球入息策略投資組合經理Jon Bell【圖】，聚焦於以保險股為核心的金融股，同時重倉健康護理股，以及能源股為主的公用股。

銀行危機未斷尾

「人人都期待聯儲局利率政策轉向，我們則預期利率政策高位橫行。」Bell指出，高通脹有利收息股，因企業有能力增加派息。他所管理的紐約梅隆環球股票入息投資基金，主力投資收息股，按股息率篩選股票且強調股息可持續性，只會買入股息率高於環球指數25%的股票，其投資組合12個月預測股息率約3.8厘。截至3月底止，金融股及健康護理股持倉佔比分別為19.6%及17.6%。

Bell旗下基金約半持股為美股，問到剛平息的美國銀行業危機，他直言不相信已完全過去，「當廉價資金告終，損傷無可避免。」他解釋，是次危機主角矽谷銀行（SVB）的商業模式建基於零利率，息口走高自然引發問題。他不排除未來有更多不為人知的美國小型銀行出事，強調關鍵是政府及監管機構如何處理，例如美國早前已出手加大存戶存款保障，相信監管機構將要求傳統銀行在營運上更為謹慎。

愛險企定價能力強

鑑於來自監管機構的壓力可能加大，Bell指該基金雖有投資於低風險的大型傳統銀行，但目前更重倉於資產負債表穩健的保險股，如德國上市的慕尼黑再保險（Munich Re）及一隻大型內險股，因有關險企股息率吸引之餘，亦具備定價能力強勁的優點。該基金亦會選擇業務重點並非壽險的保險股，因非壽險保單於續保時有空間每年上調保費。加息不利債價，成為之前大量投資債券的SVB爆煲導火線，險企本身一般亦持有大量債券投資，但Bell指只要險企持有債券至到期日，而非如SVB般提早沽出，便毋須擔心。

採訪、撰文：余倩敏

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