2023年3月7日

高天佑 新聞點評

中國大好友「吃飯砸鍋」

人情冷暖，世態炎涼！國際著名投資者、「新興市場之父」麥樸思（Mark Mobius）數十年來一直唱好中國，被稱為「中國大好友」，剛於2月底仍強調「未來10年必須投資中國」；豈料踏進3月份，這頭金融大鱷180度變臉，公開抱怨自己在上海滙豐銀行的存款無法滙出，並形容為「瘋狂」，呼籲國際投資者「要非常非常小心」。事實上，中國最近3年貿易順差多達1萬億美元，外滙結餘卻不增反減，或多或少緣於不少外資企業像麥樸思般「吃飯砸鍋」，造成中國外滙大幅流失，當局須想辦法「留住」這批資金。

麥樸思押注神州半世紀

現年86歲的麥樸思在華爾街打滾多年，曾効力全球三大基金管理公司之一的富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）超過30年，位至新興市場集團主席。尤其是他早自1970年代已聚焦以中國為代表的亞太新興市場，在美國金融行業開山立派，獲譽為「新興市場之父」。

遠在「改革開放」之前的1973年，身為MIT（麻省理工）經濟學博士的麥樸思寫了一本書Trade With China，呼籲美國商界更重視對華貿易，可算是癡心情長劍，絕非「忽然愛（中）國」。2018年從Franklin Templeton退休後，麥樸思自立門戶創辦Mobius Capital，繼續押重注於中國市場。

麥樸思多年來「言行一致」，既把大部分資金投放在中國，亦對中國經濟及投資前景相當樂觀，經常公開唱好中國，被歸類為「中國大好友」（China Bull）。例如今年2月26日，他接受內地網媒澎湃新聞《超級投資人》節目專訪，強調「未來10年必須投資中國」，「中國遍地都是掘金機會」，「中國現正實現的科技創新，將成經濟新增長點」，其口吻簡直像個「帶貨KOL」。

針對中美關係，麥樸思直言「雙方已經無法切割，不僅是貿易關係，還互為重要投資夥伴」。他解釋，「中國對美國經濟進行大量投資，美國對中國也一樣。所以中美脫鈎並不現實，我不認為兩國關係將持續惡化下去，相信人們也不希望這樣做。」

存款滙不走 損投資信心

豈料時隔不足一星期，麥樸思180度變臉，3月2日他接受美國Fox電視台訪問時透露，自己在滙豐銀行的存款無法滙出境外，這是在中國多年來第一次遭遇的情況。麥樸思表示，滙豐並無直接說「你不能把錢拿走」，卻要求他提交過去20年的資金來源、納稅文件、發票紀錄等資料，他形容為「瘋狂」。

麥樸思覺得事件與中國政府收緊資本管控政策有關，已削弱他對投資中國的信心，「因為沒有人會想投資在一個無法把資金滙走的國家」。他又指出，中國現在的發展方向已跟鄧小平主張的改革開放截然不同（in a completely different direction），因此呼籲國際投資者對中國「要非常非常小心」，可考慮轉赴印度和巴西投資。滙豐回覆傳媒查詢時表示：「不評論個別人士或企業的言論。」

這位「中國大好友」今次的遭遇，其實可與早前另一單新聞並讀。話說國家商務部2月初公布，內地去年出口貨額達3.59萬億美元，按年增長7%；全年貿易順差高達4175億美元，連同2020和2021年錄得2488億和3173億美元順差，意味最近3年貿易順差總額達9836億美元。但與此同時，有媒體發現，內地截至去年底外滙儲備為31277億美元，較2020年的32165億美元不增反減，拉勻計算，貌似出現逾1萬億美元缺口；在微博、知乎等論壇上，不少人都在疑惑「消失的1萬億美元去哪了」。

針對坊間質疑，國家外滙管理局旗下《中國外滙》雜誌於2月底發表題為〈順差去哪兒了？跨境貿易投資順差去向解析〉文章。該文解釋，國家外滙儲備共有「兩本賬」，儘管「貿易賬」近年一直存在可觀順差，「資本賬」卻出現較大赤字。據官方資料，由2020至2022年，內地分別錄得短期資本淨流出3194億、3350億和3498億美元，3年合計10042萬億美元，恰好對上「消失的1萬億美元順差」。

中國身為「世界工廠」，慣性長年錄得巨額貿易順差，但很多人不知道，這些順差很大部分由外資（包含港澳台）在華企業創造，例如Apple、Tesla、P&G、Intel、巴斯夫化工、台積電、富士康等。根據國家商務部「2020年中國外貿出口企業百強名單」，出口額百大企業超過七成具外資背景；十強有6家屬台資公司，只有華為、中石化、中石油3家內地企業。

過往多年，外企一方面在華生產、對外出口，賺取豐厚利潤，但會把一大部分利潤留在中國繼續投資，所以「貿易賬」和「資本賬」加起來，仍為中國外滙儲備帶來進賬。惟近年地緣局勢變化，「脫鈎論」甚囂塵上，不少外企繼續利用中國工廠出口賺錢，另一方面卻大幅減少在華投資，急急腳把利潤滙出境外，導致「資本賬」赤字嚴重，亦令中國外滙儲備受壓，不利於經濟及人民幣滙價穩定。難怪中國當局最近要收緊資本管控政策，包括透過「窗口指導」，要求銀行對辦理滙款的個人及企業添加重重障礙。

例如麥樸思號稱「中國大好友」，既在中國賺錢，「吃中國的飯」，又急於把上海滙豐銀行的存款滙走，對中國經濟及外滙形勢不捧場，某程度上「砸中國的鍋」，涉嫌「惡意滙款」。他若真的「愛中國」，就應把資金留在這裏，不妨親赴上海滙豐銀行分行，用紅簿仔提取大疊人民幣百元現鈔，然後買茅台、食紅燒肉，享受中國繁榮興旺，豈不快哉。

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