大跌市裏三碗心靈雞湯

本欄上周五寫過〈恒指跌回九七年港股點解咁慘情〉一文，當時形容恒生指數已跌破1997年8月7日的回歸初期高位（16820點），但仍略高於回歸前最後交易日（1997年6月27日）的15196點，不至於回到九七前。豈料時隔一個周末，恒指昨急瀉6.36%，收報15180點，正式跌穿回歸前水位。筆者向來主張逆向思維，人人唱好之際其實最值得警惕，同樣道理，當市場一片灰暗、幾乎無人樂觀，實際情況卻往往「冇咁衰」。最起碼，從近日新聞可找到3碗「心靈雞湯」，或有助股災災民「暖心」。

正如本欄曾指出，港股市場及恒生指數近年歷經多次重大變革，內地企業現佔恒指權重及港股市值皆多達七成，意味港股與中國內地經濟緊密掛鈎，後者倘疲弱，前者肯定「冇運行」。就像恒指昨日股災式急瀉6.36%，仍有幾隻藍籌股逆市上漲，包括長江基建（01038）、電能實業（00006）、中電控股（00002）等，皆屬傳統「港資股」，絕大部分收入來自本港及海外，某程度上「免疫」於中國經濟盛衰；不過這批股份現佔恒指權重甚微，未能左右大局。

歸根究柢，舉世矚目之中共二十大剛於周末閉幕，總書記習近平「冧莊」第三個任期基本上屬預期之內（除了部分「聽床師」跌眼鏡），但作為最高權力中樞的7人常委會及24人政治局名單出現較大變動，包括現任總理李克強、全國政協主席汪洋、副總理胡春華等榜上無名，換上一批來自地方政府、被視為與習近平合拍的新成員。

中國堅持改革開放

這些變動令部分投資者對中國經濟路線更加「看不透」，甚至擔心會由「市場經濟」和「改革開放」重返「計劃經濟」和「閉關自守」。試想像，在「真．終極．共產主義」下，任何人都不可擁有私產，還談何股票投資？因此，在雪球、富途等內地股票論壇上，不少A股股民這幾日也表示「清倉保平安」，可見市場氣氛有幾「灰」。

然而，證諸歷史經驗，人人唱好之際通常是「見頂」先兆，人人悲觀則往往「冇咁衰」。從近日新聞裏，至少可看到3條「烏雲邊的曙光」。首先，周日在緊隨二十大閉幕的一中全會上，習近平與中外傳媒見面時強調，「中國發展離不開世界，世界發展也需要中國」，改革開放40多年創造了經濟快速發展和社會長期穩定兩大奇蹟，中國將會堅定不移全面深化改革開放，「開放的大門只會愈來愈大」。

或許有人覺得上述言論沒啥新意，惟有時候「不變勝萬變」，尤其在二十大前後，部分人擔心中國即將改弦易轍，例如不再強調改革開放，甚或用「人民經濟」之類新概念取而代之。現在習近平重申堅持改革開放，可算是一顆定心丸，最起碼整體經濟路線短期內不太可能「走回頭路」。

共同富裕不會激進

其次，昨日在二十大新聞發布會上，中宣部副部長孫業禮表示，「共同富裕不是平均主義，不是劫富濟貧，有先富帶動後富的過程。共同富裕是個長期的歷史過程，不可能一蹴而就。」出席同一場合、被稱為「習近平首席智囊」的中共中央政策研究室主任江金權也強調，促進共同富裕必須解決好「做蛋糕」和「分蛋糕」的關係，當前中國通過全面脫貧，為進一步推進共同富裕奠定堅實基礎，「但實現共同富裕不可以急，要在發展過程中逐步解決貧富差距問題。」

綜觀孫、江兩人講法，習近平連任後並不會激進地推動共同富裕，遑論「劫富濟貧」，相反將會繼續倚重「先富帶動後富」，透過耐心發展化解問題，堅持「做大蛋糕」以助「分好蛋糕」。這其實與鄧小平時期以來的中國發展理念一脈相承，未見重大路線變化，相信可令中國的中產、富豪、企業等「有產階級」群體稍為安心。

京馬拉松獲准上演

最後，早於二十大召開前的10月初，國家體育總局及北京市政府已敲定今年「北京馬拉松」將於11月6日舉行。須知道，「動態清零」已令2021年成都世界大學生運動會、2022年杭州亞運會、2023年亞洲盃足球賽等體育盛事宣告延期或取消，就連香港渣打馬拉松亦未能如期舉辦（延至明年2月），沒料到首都北京的馬拉松卻獲准搶先上演。這令不少人感到驚喜，並猜測內地防疫政策將在二十大後放寬。

二十大人事放榜雖令部分「聽床師」跌眼鏡，但至今未聞「北馬」賽事出現變數；況且北京市委書記蔡奇「入局」七常委之一，身為首都政府一把手，他理論上有份批准賽事「去馬」。此外，上海市委書記李強在七常委排名第二，被視為接任總理大熱門，他在上海向來主張「精準抗疫」，採納張文宏等「共存派」專家意見，盡量把封控範圍及影響降到最低。儘管上海4月份「封城」期間曾出現混亂，部分「清零派」質疑李強防疫不夠強硬，結果無礙其升官；他若接掌國務院，全國防疫政策未必不會放寬。

講到底，「聽床師」其中一個誤區是過於重視人事變化，但一個國家有點像一家企業，即使大股東、董事長不變，不代表這家公司的策略路線及經營措施不會微調、優化，況且這位董事長還可委任新的管理層及智囊班子，注入新思維，實事求是，適者生存。人人心雄之際，筆者喜歡潑冷水；可是當市場瀰漫悲觀，同樣應該保持清醒，不妨從瓦礫中尋找樂觀線索，請大家飲碗雞湯。

(編者按：高天佑著作《中產必須死》現已發售)

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