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2022年10月12日
滬指周一復市跌穿3000點關後，昨天外圍亞洲市雖持續沉淪，其中恒指再跌2.2%或384點，創逾11年新低；但A股卻在強力維穩支撐下全線反彈0.19%至1.15%，終結四連挫走勢。不過滬深兩市成交再萎縮至僅得5638億元（人民幣．下同），較周一減少642億元，再創兩年半以來低位，反映市場仍觀望美國稍後公布的9月CPI數據，以決定11月加息幅度；加上二十大會議即將召開，市場正屏息以待，成交淡靜或與此有關。
而另一個誘因相信涉及人民幣繼續走弱。在岸人民幣（CNY）兌美元官方中間價昨午4時半收報7.1788，較上日再跌348點子，即A股復市兩日來，人幣已累計下滑857點子。而美滙指數昨天則由113關口回順至112.87區間，但其後又重上113.21水平，令離岸人民幣（CNH）由亞洲市時段最低曾見7.2005，至美股開市早段仍企於7.17區間，較上日續升180點子。
或許本周有七中全會及二十大會議召開，9月宏觀數據公布亦變得與往常非一般？人民銀行於昨晚8時半才公布9月M2、新增人民幣貸款及社融等數據，果然如拙作早前預測，新增人民幣貸款及社會融資規模延續8月反彈態勢，9月人民幣貸款增加2.47萬億元，按年多8108億元；而9月社融規模增量3.53萬億元，比上年同期升6245億元。至於廣義貨幣M2按年增長12.1%，速度雖較前值12.2%稍微回落0.1個百分點，但仍維持高位。
若以首三季度看，人民幣存款增加22.77萬億元，按年升6.16萬億元，其中住戶存款上漲13.21萬億元，較非金融企業存款多，反映一般市民消費意欲低迷，傾向「現金為王」。與此同時，內地外幣存款在前三季減少1121億美元，至8849億美元。
但人行在今年來仍全力催谷經濟，前三季社會融資規模增量累計為27.77萬億元，按年多3.01萬億元，其中對實體經濟發放的人民幣貸款增加17.89萬億元，按年升1.06萬億元。至於首三季人民幣貸款增18.08萬億元，進賬1.36萬億元。不過，人行亦承認，從結構看，前三季度對實體經濟發放的人民幣貸款，佔同期社會融資規模的64.4%，按年低3.5個百分點。
平心而論，人行已施行「極度」寬鬆的貨幣政策來穩經濟，但問題是內地自從因新冠疫情而封控不少城市後，特別是第二季以來，從存款金額續升反映，消費意願仍疲弱，特別是對樓市衝擊，因此在出現大改變前，內需的全面復甦仍需時。
雖然拙作之前曾預測二十大會議閉幕後或會逐步恢復「開關」，由於疫情持續嚴峻，加上二十大會議即將召開，官媒《人民日報》昨天更發表署名仲音的文章，題為《動態清零可持續而且必須堅持》，至昨晚7時的央視新聞聯播亦有播出，重申堅持「動態清零」必須不斷提高科學防控、精準防控水平，並要堅決防止「一刀切」和層層加碼等現象，預示二十大會議勝利閉幕後，逐步開關仍有可能。
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