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2022年9月19日

穆真 神州最前線

就地過節 黃金周含金量急降

在世銀警告全球有可能陷入衰退風險之際,美國本周(香港時間周四凌晨2時)估計起碼加息0.75厘甚至1厘;以至歐洲的英國、揶威、瑞典、瑞士本周或加息半厘至四分三厘不等,增添全球金融市場不穩定及不確定性。反而內地在9月及二十大召開前,僅餘10個交易日──先是國慶黃金周由10月1日至7日放假;緊接着本屆(十九大)最後1次的中央委員會第七次全體會議(即七中全會)已定於10月9日召開(一般開會4天、即12日閉幕;並於10月16日召開二十大(一般會期7天、即10月22日閉幕,預計隨即於翌日的10月23日召開二十屆一中全會產生新一屆政治局常委的領導層),換言之,由國慶黃金周至二十大閉幕前的10月下旬,估計會是主力「維穩」的政策「沉靜期」。新重大經濟政策的加碼推出,或許最快也要在二十大召開之後。

由此路進,在9月尚餘10個交易日前,周二有9月LPR(貸款市場報價利率)報價,由於8月時已下調(1年及5年期分別下調0.05及0.15厘),相信本月再減息機會不大。而重大的制定政策會議方面,由於9月政治局會議已提早在本月9日召開,即使國務院總理李克強按例在逢周三舉行國常會,即二十大勝利召開前,最多只會舉行兩次國務院常務會議,並估計只會是「維穩」居多。

至於上周在美股大幅下跌、在岸及離岸人仔曾雙雙跌穿7算,以至中美關係持續緊張下,A股主板滬指及創業板指分別錄得4.1%及7.1%周跌幅,在尚餘10個交易日前,9月的月跌幅暫時則各有2.37%及7.9%(若9月最終錄得月跌幅,滬指及創業板指均連跌3個月);因而包括海通策略等券商,普遍均預言本輪調整已步入尾聲,特別是A股估值已接近4月底時低位(滬指在4月27日盤中曾低見2863點後,反彈至7月5日曾一度高見3424點,又再回落至上周五最低位3126點收市)。

不過,仍需要謹慎的是,剛過去周五公布的8月零售數據雖見弱勢反彈(8月零售總額36258億元人民幣按年增5.4%、較7月加快2.7個百分點),但疫情仍困擾內需未能作報復式反彈,包括在國慶黃金周前夕,沿海重鎮的上海昨已倡導上海市民國慶假期在本地過節,盡量減少跨省市出行,以及非必要不離滬及不出境;原因是「近期國內多地出現本土疫情,令上海外防輸入、內防反彈壓力持續增大」。由此推斷,稍後或有更多省市「就地過節」時,將令國慶黃金周的「含金量」大減。

另外,雖然離岸人仔上周五破7後,收市時失而復得報6.9997,但在美息議息前,估計仍將繼續波動,並令北上資金續有流出壓力(上周4個交易日共淨流出逾60.8億元人民幣)。此外,富時羅素對多個富時中國指數作審核變更,今日生效,當中富時中國A50指數本次剔除海螺水泥(600585.SH)、中國太保(601601.SH)及片仔癀(600436.SH)3隻個股,新納入中石油(601857.SH)、億緯鋰能(300014.SZ)及陝西煤業(601225.SH),相信有利這3隻「新貴」的股價表現。

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