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2022年5月16日

穆真 神州最前線

重磅數據或滯後 人行提早「救市」

雖然首都北京疫情仍嚴峻,但上海形勢續見受控,副市長陳通宣布今起分階段復商復市;而截至14日雖仍有463萬人口居於封控區及管控區內,但上海預告近日將公布第三批820多家復工復產外貿企業「白名單」,同時吉祥航空今起恢復首個上海始發國內定期客運航班,多個訊號均預示上海以至全國經濟最困難時刻即將過去。隨着各地有序復工復產,經濟以至低迷的A股,有望藉疫後復甦而逐步收復失地。

今早10時,統計局公布4月零售、固投、工業增加值、房地產開發和銷售等重磅數據。由於上海自3月28日起全市「封控」,以至長三角一帶產業鏈供應鏈受影響,相信零售、房地產銷售及固投均會有不同程度衝擊,尤以消費的降幅恐進一步擴大。事實上疫情已令不少企業停工停產、工人收入下降,大大削弱消費意欲。其中佔零售消費比重一成的汽車銷售,中汽協公布4月賣車118.1萬輛,按年及按月表現,3月分別大跌47.6%及47.1%。而去年因有強勁復甦,對比前年的負增長或增速大幅放緩下,去年3月及4月的消費品零售總額按年增速高達34.2%及17.7%,因而已導致今年3月零售總額對比下降3.5%,錄得2020年8月以來首次負增長;因此普遍預計4月的零售總額續按年大幅下降到負增長4.7%至5.5%左右。

而另一個佔固投及零售比重較大的房地產開發和銷售,亦在疫情衝擊下再次跌入「冰封期」,早前有統計稱,13家龍頭房企4月合共賣樓約2030億元(人民幣.下同),按年降幅超過52%﹝銷售額前列的萬科(02202、000002.SZ)及保利發展(600048.SH)4月銷售額為308.4億及305.2億,按年分別下降38%及40.4%﹞,預示房地產投資或在3月已轉為負增長2.4%下,4月按年下滑幅度或加大。雖然首季基建投資(不含電子等)在專項債加快發行使用下,按年上揚8.5%,較前兩個月加速0.4個百分點,但1至2月固投按年多9.3%,仍較1至2月放緩2.9個百分點;因而市場預計1至4月固投增速續放緩至8%左右。

儘管今早公布的重磅數據或非常「驚嚇」。但這已是「滯後」數字,市場憧憬中央將加快推出更多刺激復甦措施。除關注人行今日會否下調MLF政策利率外,普遍預計本周五(20日)的5月LPR或可能下調起碼5至10個基點。而人行及銀保監會更於昨日提早出手「救市」宣布房貸減息,對於貸款購買普通自住房的居民家庭,首套住房商業性個人住房貸款利率下限,調整為不低於相應期限LPR(4月20日發布的5年期以上貸款市場報價利率為4.6%)減20個基點(即可低至4.4%)。若按目前貸款50萬元、期限30年,等額本息還款計算,減20基點息率,每月可減利息支出約60元,30年就可減少利息支出約2萬元。有關政策看似減幅不大,但起碼發放出進一步寬鬆訊號,有利帶動及刺激剛需購房需求,以至在疫後讓內房企業「止血」及重振消費,並活血整個消費鏈及產業鏈(帶動鋼材、水泥、建材,以至入伙後家電等消費)。

 

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