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2022年4月26日

高天佑 新聞點評

五招撐內房 又要用夜壺

中港股市暴瀉,人心惶惶之際,官媒《中國證券報》網站昨日下午收市後爆出一個消息,稱人民銀行召集了恒大(03333)、融創(01918)、世茂(00813)等12家陷困房企開會,據報擬推出五招重手救市,包括放寬「四證不全」項目獲取貸款、支持貸款延期、加大投放開發貸及按揭,以及由金融資產管理公司(AMC)接盤不良資產等。這些招數倘一一落實,將屬「房住不炒」以來最大救市力度,或許反映現在是時候再用「夜壺」。

放寬「四證不全」 破格泵水

上述消息最近兩三日不斷在內房業界廣泛流傳,但因內容頗為「震撼」,人們半信半疑。昨日下午3時12分,新華社轄下《中證報》網站發出報道,題為〈重磅!央行召集金融機構與12家房企開會,內容涉及併購業務紓困〉,引述相關人士表示「消息屬實,確實開會了」,而12家房企名單還包括富力(02777)、奧園(03883)、陽光城、中梁(02772)、綠地、中南建設、融信(03301)、佳兆業(01638)及榮盛,似乎都屬於瀕臨爆煲一族。

該報道又引述「網路流出的會議內容」,主要涉及五大招數:一、放鬆對該12家房企「四證不全」項目、涉及併購貸款置換土地出讓金項目等的合規性要求;二、存量逾期貸款在補充增信後,可以進行展期;三、要求金融機構透過開發貸全力支持房企,但資金必須封閉管理;四、金融機構需要保證按揭的發放;五、由金融資產管理公司(AMC)牽頭接盤房企不良資產。

這五招力度甚大,亦是坊間此前對相關消息「難以置信」的原因。例如所謂「四證」乃指《國有土地使用證》、《建設用地規劃許可證》、《建設工程規劃許可證》及《建築工程施工許可證》,按內地一貫指引,地產項目缺少任何一「證」都不可能從正規金融機構獲得貸款,事關開工不確定性巨大,壞賬風險甚高,違規的金融機構會遭重罰。

因此,人行倘若明言要放寬「四證不全」項目獲取貸款的合規性要求,可說是非常「破格」動作,擺明車馬要為內房行業注入源頭活水。事實上,很多房企現時陷於「死循環」,由於手上可動用現金短缺,無法啟動開發項目,「四證」難以辦理齊全;而因缺少「四證」,不能從銀行獲得開發貸款;大批項目停擺,銷售收入熄火,令資金更加緊張。由此看來,人行出手打破「死循環」或屬「救市」必要之舉。其他招數如放寬併購貸款置換土地出讓金、支持貸款延期、加大開發貸及按揭投放、由AMC接盤不良資產等,皆屬向業界注入流動性的有力舉措。

內房業人士普遍認為,這五招倘一一落實,將會產生自從2016年「房住不炒」以來,當局對該行業的最大力度扶持效果。

值得留意,《中證報》這篇報道嚴格上可分為兩部分,第一部分是證實人行召開了相關會議,第二部分則透過「網路流出的會議內容」提及五大招數。換言之,後一部分的權威性「含金量」相對較低,例如不排除人行確實有開會,但會議內容未必與「網絡流出」100%吻合。不過直至昨晚截稿,未見有關方面對《中證報》提及的五招作出澄清或否認,空穴來風似乎未必無因。

風雨飄搖 不惜飲鴆止渴

無論如何,A股上證指數昨日急瀉逾5%,跌穿3000點大關,深證指數和科創50指數跌幅更超過6%,同時人民幣兌美元滙價最近5個交易日急貶逾1400個基點,市場信心可謂風雨飄搖。尤甚者,繼上海「封城」抗疫接近一個月之後,疫情蔓延至首都,北京朝陽區自昨日起進入局部封控狀態。據國家統計局公布,中國內地今年首季GDP增長4.8%,即使假設這數字符合事實,按目前形勢,要達到當局訂出的今年增長5.5%左右目標仍將面臨巨大挑戰。

內房業界人士經常笑說,樓市在政府眼中就好似「夜壺」,嫌棄它難登大雅之堂,平日將之掃進床下底,甚至久不久踩兩腳;但每逢「緊急」關頭,始終要把「夜壺」拿出來釋放壓力。當然,就如2015年「棚改貨幣化」造成樓價失控後遺症,不少人認為依賴樓市刺激經濟猶如飲鴆止渴,不過中國經濟政策向來在「一放就亂,一收就死」兩極之間艱難平衡。某程度上,中國經濟現在就像上海「封控區」居民,把櫃底一個過期杯麵翻出來充飢,誰都知道不利長遠健康,惟總要熬過今晚才可講長遠。

  

(編者按:高天佑著作《中產必須死》現已發售)

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