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2022年4月14日

穆真 神州最前線

總理預告雙降 振市勿寄厚望

國務院總理李克強在過去一周分別舉行的國常會、兩次經濟座談會上,因應疫情嚴峻及俄烏戰事引發大宗商品價漲,三度警示「新的下行壓力進一步加大」,並在昨天舉行的國常會上明確預告「適時運用降準等貨幣政策工具」。市場普遍預期,翹首以望的降準最快會於本周五宣布(因為內地沒有復活節假期,當日A股仍有市)。同時,國家統計局下周一將公布首季GDP及固投、零售等重要數據,相信受疫情及外圍因素衝擊,數據表現將較預期遜色,所以更需要在此前公布降準,以穩定經濟及信心。

回顧人行在去年十二月六日宣布,於十二月十五日起全面降準零點五個百分點,釋放長期資金多達一點二萬億元(人民幣.下同),並再在今年一月十七日減息(MLF及逆回購利率均下降十個基點),但滬指在去年十二月宣布降準後,於十二月十三日最高曾升見三七〇八點(收報三六八一點),至昨天連三千二關亦失守,收報三一八六點,即「雙降」(降準減息)的四個月間,受到疫情和大宗商品暴升衝擊,滬指累計急挫百分之十三點四。因此即使人行周五宣布降準,也不要過分期待A股以至經濟有報復性反彈。

不過,李克強昨天在國常會上仍然預告會有多項刺激舉措推出,包括針對當前形勢變化,「鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率」。記憶所及,李克強曾在疫情最嚴峻的二〇二〇年四月二十一日國常會上,把中小銀行撥備覆蓋率階段性下調二十個百分點(由百分之一百二十至百分之一百五十下調,即最低可至百分之一百),此舉有助減輕銀行撥備計提壓力,釋放更多信貸資源以服務實體經濟,並扶助三農、民企與小微企。不同的是,今次是針對「大型銀行」,相信消息會刺激內銀股續造好,藍籌內銀亦是主要指數成份股,對提振A股亦有幫助。

除預告會「雙降」(降準及降低大型銀行撥備率)外,由於內需佔去年GDP貢獻率近百分之六十五,所以李克強推出五招「穩定當前消費、釋放消費潛力」,首重「保障物流暢通」(因近期疫情令產業鏈供應鏈重創);其次是促進醫療健康、養老、託兒等消費;並特別強調「鼓勵汽車、家電等大宗消費,各地不得新增汽車限購措施……支持新能源汽車消費」,有關背景或涉及近期疫情兩個重災區的吉林及上海,兩地均是汽車製造中心,去年分別生產汽車二百八十萬輛及二百四十萬輛,合共佔全國產量的兩成。

近日兩地先後曾變相「封城」,令不少車廠停產或因物流運輸中斷,同時亦打擊銷售,乘聯會昨天公布四月第一周乘用車(私家車)零售二十四點六萬輛,按年下降百分之三十二,三月第四周更按月大跌百分之六十七,因此必須要「救車」才能穩經濟。

此外,去年出口拉動經濟增長百分之一點七,海關總署昨天公布今年一季度外貿進出口總值九點四二萬億元人民幣,按年增長百分之十點七,認為開局平穩。

可是,在開始反映疫情影響的三月,以人民幣計價的進口按年減少百分之一點七,大宗商品進口價格也大幅推高進口值,其中天然氣和煤炭一季度進口價年增逾百分之六十五,若扣除價格因素,進口跌幅更大,意味內需及接單形勢嚴峻,因而李克強昨在國常會上要求,加大出口退稅等政策來穩外貿。

 

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