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2022年2月14日

高天佑 新聞點評

A股「第一神股」墮凡塵

昨日星期日休市,A股圈子卻異常熱鬧,皆因有兩宗新聞備受關注,首先是中證監「2022年第一罰」,裁定金正大(002470.SZ)虛增營業額多達231億元(人民幣.下同),但罰款額僅755萬元。其次,被稱為「第一神股」的寧德時代(300750.SZ)近期股價急瀉,市場傳言滿天飛,該公司昨日報警,指有人惡意造謠。事實上,針對寧德時代的謠言可信度不高,但該股最大問題是去年乘着電動車熱潮,市值炒至1.6萬億元,市盈率接近300倍,稍有風吹草動便很易墮回凡塵。

謠言滿天飛 寧德報警

先講寧德時代,2011年創辦於福建省寧德市,憑着獨門生產技術,火速於2017年超越日本Panasonic和南韓LG,成為全球最大動力電池製造商。該公司2018年6月登陸深交所掛牌,招股價25.14元,隨後乘着電動車熱潮,去年12月最高升至692元,短短3年半暴漲逾26倍,市值達到1.6萬億元,被股民捧為「第一神股」,更一度成為僅次於貴州茅台(600519.SH)的A股第二大市值公司。

有趣的是,寧德時代創辦人、董事長兼大股東曾毓群現年54歲,籍貫福建寧德,但早於2005年透過「優才計劃」移居香港,現在持有三粒星身份證。所以Forbes今年最新富豪榜把曾毓群評為「香港首富」,指其身家達到442億美元(約3447億港元);若放眼全中國,曾毓群現時位列第四大富豪,次於農夫山泉(09633)鍾睒睒(751億美元)、字節跳動張一鳴(594億美元)、騰訊(00700)馬化騰(472億美元)。

然而,寧德時代近期股價急瀉,由去年12月份692元高位,到上周五收市跌至489.99元,累計下滑接近30%,市值蒸發超過4700億元。事實上,近月環球股市風聲鶴唳,像Meta、Netflix、PayPal等國際巨擘動輒單日插水25%,騰訊、阿里(09988)、美團(03690)、小米(01810)等亦較高位回落近半;相比寧德時代在兩個多月間跌三成,原本沒什麼大不了。

寧德時代昨日發表通告稱,「近期,網絡平台相繼出現關於寧德時代被美國制裁、被剔除創業板權重指數、與特斯拉談崩等一系列惡意謠言,引發市場誤解曲解,影響企業聲譽」,該公司已向公安機關正式報案,「將對造謠者依法追究法律責任」。

該通告提及的三個「謠言」,首兩個其實未見廣泛流傳,很多股民更表示從最新通告才第一次見到相關講法。再者,該兩則傳言看起來也很難令人相信,例如美國就算真的擬「制裁」寧德時代,根據往績,事前洩漏風聲機會不大;至於中國A股創業板,似乎更沒任何動機要把該公司從權重指數叮走。

傳與特斯拉談崩衝擊大

唯獨第三個傳言,即所謂「與特斯拉(Tesla)談崩」,近日在A股論壇上確實有人提出相關猜測。話說Tesla屬寧德時代第一大客戶,貢獻約20%營業額;該車廠在中國生產的電動車,有66%電池由寧德時代供應,雙方可謂脣齒相依,萬一這對拍檔就供應合約問題談不攏,的確會對寧德時代業績構成重大衝擊。不過,《上海證券報》昨日引述Tesla負責人回應,指「談崩」消息不屬實。

有別於美股和港股,A股市場現時並無有效沽空機制,即使有人刻意「造謠」令寧德時代股價下跌,恐怕也不會得到什麼好處,動機成疑。講到底,股價有升有跌很正常,尤其像Netflix、寧德時代、美團這類高估值成長股,市況熾熱時「升到癲」,一旦氣氛逆轉隨時「跌到儍」。但當一隻「神股」走落神壇,自必受議論,引起股民各種猜測,甚或一沉百踩,卻不一定等於「造謠」。

金正大造假 罰得太輕

另一邊廂,中證監在2月12日發布了2022年首張行政處罰決定書,裁定深交所上市公司金正大在2015至2018年,多次透過虛構交易、偽造合同、空轉資金等方式,累計虛增營業額231億元及利潤20億元,約佔該公司期內營業額的35%及利潤的80%,實屬嚴重造假行為。因此,中證監對金正大及7名原管理層合共罰款755萬元,其中3名主要負責人還被罰禁止進入A股市場3年至10年不等。

金正大曾經是中國最大高端化學肥料生產商,2015年市值一度超過500億元,後來股價插水,期間市場傳出各種負面消息,該公司亦曾高呼「有人造謠」,但一些「謠言」最終證實為「遙遙領先之預言」,反而是該公司股東及管理層被裁定造假。惟相比虛增收入200多億元,金正大僅被罰款700多萬元,似乎不成比例,一眾股民認為「罰得太輕」。

總的而言,A股市場需要有更大空間讓公眾、股民、媒體及研究機構監督上市公司,不應動輒用「造謠」、「報警」、「跨省逮捕」來遏制批評聲音,同時針對上市公司造假的法律及執法需要進一步完善,方可促進市場長遠健康發展。

 

(編者按:高天佑著作《中產必須死》現已發售)

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