2021年12月20日
美國聯儲局上周議息後宣布加快縮減買債計劃,決策官員預料明年加息至少3次,緊縮步伐明顯提速。渣打香港及大灣區金融市場業務主管曾繼志認為,現時資產價格已反映美國加快緊縮的因素,估計美國10年期債息明年將升見1.7厘,美元亦會進一步轉強,不過,近年中資企業坐擁大量港元,再投資發展業務的需求大,暫不預期明年港滙會觸及7.85弱方兌換水平,1個月港元拆息(HIBOR)明年首季將在0.2厘水平上落。
曾繼志解釋,今年香港新股市場未如去年活躍,股市氣氛亦較差,「問題是港元貨源在哪?已經有部分早年集資的IPO把資金回流內地,但銀行體系結餘仍遠高於3000億元,息差因素對港滙影響已不如早年大,亦可反映沒有資金外流」,港滙短期料續在7.8邊緣區間徘徊。
料美債息1.7厘見頂
現時渣打官方預測(house view)美國明年加息一次,曾繼志坦言,此預測未來或會有所調整,惟不會過分「鷹派」,因為現階段仍難以預計美國通脹何時見頂,「有說美國全民炒股,令美股估值持續攀升,如果美股出現調整,亦可能令更多美國人重投職場,屆時通脹數據或會有不同演繹」。
綜合而言,曾繼志表示,資產市場價格已反映美國加快緊縮的因素,暫時推算美國10年期國債孳息明年頂部為1.7厘,抽高至2厘的機會不高,所以港滙未有大幅貶值壓力,「中國在抗疫和經濟復甦表現上優於其他地區,人民幣對美元仍有利率溢價」,都會吸引海外資金經香港投資內地,為港元帶來一定支持。
內房債務問題不會持久
內房債務問題在今年第四季愈演愈烈,曾繼志稱,投資者早前沽貨後亦不會手持大量現金,估計不少市場參與者會把資金轉投其他資產,例如投資級別債券和美股。渣打對內房貸款及其抵押品、以至客戶買內房債等活動都加倍審慎,會特別提醒客戶要小心管理風險。
展望未來,曾繼志對內房債務問題看法偏向樂觀,「有內房過度借貸是事實,但市場風險相信不會是持續兩至三年的長期事件」,短期內會有大量債務到期,內房將迎來再融資高峰,他預期,「BB」評級仍有機會發債,問題是投資者願意以何等價格買入。
採訪、撰文︰董曉沂
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