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2021年7月12日

穆真 神州最前線

降準有利股市 慎防效用短癮

「七一」中共百年華誕後,本周將再迎來重要的經濟數據,特別是周四(15日)實施全面降準釋放一萬億元(人民幣.下同),統計局同日上午10時將公布第二季GDP、6月零售、固投、工業增加值、失業率等數據。

此外,海關總署最快會於周二(13日)發布6月份外貿數值。這些數據可反映上半年經濟表現,將成為稍後於中下旬召開的政治局會議上,制定下半年經濟政策的重要參數。

人民銀行全面降準的消息,經周末消化後,儘管主流意見均認同有利A股後向並穩定經濟復甦,人行貨幣政策委員王一鳴更表明,這次降準是貨幣政策回歸常態後的常規流動性操作,重申穩健貨幣政策取向沒有改變。

不過,部分券商提醒投資者,不宜對降準效應寄望過高,因為實施降準當日,有4000億元MLF到期,關鍵要看人行會否再續期,否則實則釋放的長期資金量就沒有那麼大。況且據初步估算,緊接着8、9月到期的MLF分別達7000億和6000億元;同時,7月下旬的繳稅規模亦在萬億元量級,估計人行上周五宣布全面降準其中一個目的,就是要替換即將到期的MLF,因而本周四人行如何對到期的4000億元MLF操作,亦是重要觀察點,可藉此判斷今後的流動性會否大增。

由於有降準的利好,加上美股三大指數上周五均再創收市新高,其中道指大幅反彈448點,按理可刺激A股今天有強勁反彈,主板滬指短期有望挑戰重上3600點關。不過,歷史數據卻無情地顯示,自2011年11月30日以來,人行共15次全面降準(不包括最新公布的這次),在公布後翌日、3天及5天,基本上漲跌各佔半數;而後10天累計上漲概率僅得47%,反映降準對A股只帶來短暫刺激作用。

更甚的是,滴滴出行App被下架事件,令剛在6月30日到美國掛牌的滴滴,市值在10天內蒸發219億美元。國家網信辦再於周六發布徵求意見,要求「掌握超過100萬用戶個人訊息的運營者赴國外上市必須申報網絡安全審查」。儘管《環球時報》的評論為官方解畫,指出「不應被誤讀為國家要拿互聯網民營企業『開刀』的信號」,但亦承認「國家近期的幾項強勢行動產生了震動,起到了為監管重新立威的作用」。

與此同時,市場監管總局亦根據《反壟斷法》,禁止騰訊對下游遊戲直播公司虎牙和鬥魚的合併。上述的嚴厲監管,恐對相關企業板塊構成一定壓力。

此外,正如習近平同金正恩就《中朝友好合作互動條約》簽訂60周年互致賀電時指出,「當今世界,百年未有之大變局正在加速演進」,美方最新又把23家中國實體列入出口管制「實體清單」,意味中美關係持續緊張。山雨欲來之際,中國氣象局又把北京、天津等地暴雨的應急響應提升至Ⅲ級,內險股或受影響。

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